[20080711]华新水泥（600801）：中期业绩预增70%-75%.

 公司公告，预计2008年半年度净利润同比增长70%～75％，主要原因在于产销规
   模的扩大。
 
     1、受雨雪灾害影响，1季度净利润增速仅为20.98%。在南方暴雨水灾影响下，2
   季度业绩增速仍为83%-90%，超出了我们的预期。
 
     2、价格上涨难以覆盖成本增加，业绩增长因素可归因于：产销量预计增长20%、
   费用率略有降低、税收等。
 
     投资亮点：
 
     （1）中部区域。①在固定资产投资快速增长、落后产能淘汰等因素影响下，中部
   区域供求关系良好。②5条在建/拟建生产线，预计在08年下半年-09年初投产；根据
   规划，到2010年公司在湖北省的市场占有率将达到40%-50%。
 
     （2）进军川渝，受益灾后重建。由于水运的便利，短期公司可以参与震后重
   建；川渝三条5000t/d生产线的规划建设，为公司长期受益奠定基础。
 
     （3）致力于打造骨料-水泥-商品混凝土的一体化产业链。预计2008年骨料产能
   达到600万方，混凝土产能新增250万方。
 
     4. 盈利预测与评级：我们维持公司盈利预测08-09年EPS分别为1.14元、1.74
   元，维持“增持”评级。
     5. 风险提示：(1)煤电等价格上涨带来的成本压力；（2）未来区域内竞争加剧
   的风险。

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