[20080711]2008年6月进出口数据点评—美元贬值效应促顺差增速下滑

事项：
    2008 年7 月10 日，海关总署公布2008 年1-6 月我国外贸进出口情况。据海关统计，2008 年1-6 月份，我国对外贸易进出口总值达12341.7 亿美元，比去年同期增长25.7%。其中出口6666 亿美元，增长21.9%；进口5675.7 亿美元，增长30.6%。累计贸易顺差为990.3 亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1 亿美元。6 月份当月我国进出口总值2217.1 亿美元，增长23.3%。当月出口1215.3 亿美元，增长17.6%；进口1001.8 亿美元，增长31%，月度进口规模连续3 个月超过千亿美元。当月贸易顺差213.5 亿美元，比去年同期下降20.6%，净减少55.4 亿美元。
评论：
. 出口放缓、进口增速过快导致顺差同比下降。
   海关统计显示，2008 年1-6 月，累计贸易顺差为990.3 亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1 亿美元。促使贸易顺差同比下降的原因是多方面的，其中包括出口退税下调等系列宏观调控政策、人民币升值步伐加快、美国次贷危机负面影响和国内生产成本提高等等。经过进一步的分析后，我们认为在短期内进口快速增长才是贸易顺差增速下降的主要原因。在2005-2007 三年间，进口累计同比增速平均保持在20%左右，而目前的进口同比增速则跳高了10个百分点左右，达到30%左右，实质上提升了一个平台。进口的快速增长，在出口放缓的前提下进一步挤压了顺差增长空间，使贸易顺差出现同比下降，而在2008 年下半年这种趋势很可能延续。
..美元贬值效应驱动进口快速增长。
   从进口数量和进口价格的关系上看，价格上涨又起到了主导的作用。通过比较进口数量指数，我们发现自2007年以来，我国的进口数量指数基本上处在一种平稳略微上升的状态，这说明我国的进口需求基本上是稳定的。另外一方面，我们通过计算以人民币计价的进口增速也基本保持在17％左右。在进口需求稳定的条件下（也就是说进口数量的增长是稳定），我们认为导致进口增速大幅跳升的主要原因就是美元贬值效应。
   其一，大宗商品价格一般是以美元计价的，降息促使美元贬值，促发了石油等大宗商品价格冲高。其二，美元贬值又促发了投机效应。在资本寻找增值的过程当中，石油等大宗商品无疑成为了最理想的产品。   大量对冲基金开始对石油等大宗产品进行炒作，这推高了基础能源、原材料的价格，促使包括中国在内广大发展中国家进口增速急剧增加。美联储通过降息释放的流动性并没有拯救美国的金融机构，却使泛滥的流动性集中注入了石油等大宗能源原材料市场，间接推高了以美元计价的发展中的进口增速。
..机电产品出口平稳，大宗商品进口价格显著上升。
   在出口商品中，机电产品出口增势良好。海关统计显示，2008年1-6月我国机电产品出口增长25.4%，占同期出口总值的58.3%，比去年同期提高了1.6个百分点。高新技术产品出口增长21.8%，服装及衣着附件出口增长3.4%；纺织纱线、织物及制品出口增长26.8%；鞋类出口增长12.5%。从分类产品出口的角度看，在机电产品，高新技术产品方面，在国际市场上依然保持着一定的竞争力，出口表现比较稳定。
   在进口商品中，初级产品进口步伐明显加快，而进口价格出现普遍的大幅上涨。海关统计显示，2008年1－6月份，进口铁矿砂增长22.5%，进口均价上涨77.4%；进口原油增长11%，均价上涨67.3%；进口成品油增长16.4%，均价上涨77.3%；进口煤炭均价上涨43.7%；进口大豆增长24.4%，均价上涨78.3%。

相关研究报告下载：

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