[20080714]点评报告_002073_青岛软控_青岛软控2008年中期业绩预增120％-150％

公司今日公告2008年中期业绩预增，预计2008上半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长120%-150%，高于公司在一季报中预测的50%-70%。公司08上半年度业绩大幅增长，一方面除了所得税率变动的因素外（去年中期所得税率为33%，今年为25%），更主要还在于主营业务保持快速增长，以及产能提升取得一定进展。实际上，公司的订单非常充足，我们并不担心市场需求会出现下滑从而影响公司业绩。根据我们近期对轮胎市场的了解，汽车市场的销量下滑尚未对轮胎企业构成较大影响，因为汽车的保有量和使用量仍在持续增加，轮胎的需求仍非常旺盛，轮胎厂也在近期提价。而我们更加关注的则是公司产能的提升。公司中期业绩大增的深层次原因在于公司的产能提升得到进一步改善。具体措施包括增加外协厂数量、新租用厂房与崂山区的部分新建厂房投入使用，以及操作人员得到一定补充。预计08年全年业绩至少能达到我们前期深度报告中预测的增长55%。由于公司所从事的是信息化设备的研发、制造与销售，与一般的机械制造业，无论是在经营模式还是销售利润率上，存在着巨大差异。我们更倾向于把公司看作以机械硬件作为物质载体来销售其软件与技术的信息服务企业。因此，核心的零部件难以通过外协或外购的方式来生产，产能的限制不仅影响到产品数量，还影响到其产品质量。需要说明的是，产能的改善，除了生产场地的扩大，厂房与机械设备的购置外，足够多的操作人员的获得也是非常重要的一个方面，但需要一定的时间。因此，公司产能的不断改善将是一个循序渐进的过程。此外，我们预计公司的跨领域发展在今年也会有所突破，更增加了公司的长期投资价值。我们维持公司“买入”评级。

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