[20080801]恒瑞医药2008年中报点评：主业继续高速成长，创新成果即将显现

【内容摘要】

第一，主业继续高速成长。收入增长主要是芙瑞、吉加、艾力、七氟烷等产品销量增长较快，艾素、艾恒、诺邦等产品继续保持平稳增长；扣除非经常性损益后的净利润同比增长76.15%，大大高于收入增幅（33.03%），主要是由于所得税率调整（由33%调整为25%）、管理费用占比下降等因素影响；

第二，创新成果即将显现。卡曲沙星已完成Ⅲ期临床，艾瑞昔布即将完成Ⅲ期临床，是最接近产业化的两个创新药物。两个一类新药的上市，将在较长时间内成为公司有力的利润增长点；

第三，维持“推荐”评级。预计公司2008、2009年EPS分别为0.89、1.28元，2008、2009年动态PE分别为43倍、30倍。我们看好公司多项业务表现出来的良好前景，维持“推荐”评级。

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