投资策略周报-20080922

“汇金”入市心理影响大于实际作用
我们分析认为，中央汇金公司增持计划，只是支持中央企业控股上市公司回购股份政策的延伸，不宜主观认定为国家“平准基金”托市。同时根据《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》相关规定，首次增持行为事实发生之日，增持方就必须将增持情况通知上市公司，并由上市公司在次日发布相关公告。公告内容必须包括增持目的及计划、增持方式、增持数量和比例等内容。而如果涉及后续增持的，需同时在公告中披露后续增持计划实施的安排。因此，本次中央汇金公司增持股份也面临充分披露信息的政策要求。
外围动荡因素依然存在
我们建议依然要充分关注外部不确定因素：摩根斯坦利是否存在进一步的生存危机；危机需求推高大宗商品价格会否重新加深投资者对世界通胀形势的担忧；仍需从美国房地产以及消费市场的在最新数据观察美国经济的动态。如果外部因素出现上述变化，我们将会重新审视金融危机的影响以及世界通胀趋势对国内经济的进一步影响。
亢奋消退后重新聚焦经济政策
在市场整体性亢奋反弹消退后，经济政策预期将逐渐主导市场的结构性机会，市场会重新聚焦经济政策。上市公司的业绩悲观预期没有因为超跌反弹而改变。
市场判断
我们对于本次利好形成的上升判定为超跌之后的报复性反弹而非反转。所以在此框架下，本周市场将惯性冲高之后形成平衡区域的震荡整理，我们预计，上证指数将围绕2200-2400点之间展开震荡波动。
投资策略
由于上周我们已经在投资建议上考虑提升股票仓位，结合近期市场下跌趋势有望得到初步遏制，多头力量将夺回一定的市场主导权，我们建议逢低继续调升仓位，但由于市场反应已经比较强烈，在操作中注意逢低吸呐原则，防御性策略可略转向积极配置策略。
行业配置
中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票。同时，财政部、国家税务总局宣布，经国务院批准，交易印花税征收方式调整为单边征税。显然整体的金融板块将受到市场的关照。

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