[20080905]中国铁建7 月份铁路投资增加；维持对中国铁建的买入评级 080905

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铁道部和交通部称，7月份基础设施建设的投资有所增加。铁路投资为人民币259亿元，同比增长141%，今年前7个月同比增长46%，而2007年7月为同比下降1%。非铁路交通运输基础设施投资为人民币734亿元，同比下降4.2%，今年前7个月同比增长2%，其中包括：
1) 高速公路: 人民币594亿元，同比下降8.5%，今年前7个月同比下降1%。
2) 沿海港口: 人民币76亿元，同比增长10%，今年前7个月同比增长13%。
潜在影响
上述消息进一步印证了我们的观点，即对铁路基础设施的投资优先于对高速公路、港口等其他基础设施的投资。我们还认为2008年下半年及之后的铁路投资将进一步加速增长。我们认为，这就意味着铁路建设企业（特别是中国铁建）可能继续从政府加大铁路投资力度中受益。由于业务结构向铁路市场转移，中国铁建受高速公路投资下降的影响将会较小。
估值
我们对中国铁建维持买入评级。我们基于贴现现金流的中国铁建H股12个月目标价格为14港元，意味着28%的上行空间。在对H股目标价格应用13%的溢价之后，我们对中国铁建A股的12个月目标价格为人民币14.4元。中国铁建A股位于我们的强力买入名单。
主要风险
中国和非洲国家的GDP 增长慢于预期；原材料成本上涨。

相关研究报告下载：

中国铁建7 月份铁路投资增加；维持对中国铁建的买入评级 080905.pdf (331.85 KB)