[20081030]中国船舶三季报点评

报告摘要：
事项
中国船舶第三季度实现净利12.04亿，较去年同期增长15.5%；前三季度累计净利润31.5亿，同比增长48.7%。
第三季实现收入76.4亿，同比增加45.2%；前三季实现收入183.9亿，同比增加41.7%。
第三季基本每股收益为1.82元，前三季基本每股收益4.76元。
平安观点
1、三季报业绩比预期亮丽，收入持续大幅上涨，净利润同比增长低于收入增长幅度原因主要在于毛利率下降以及销售期间管理费用高于上年同期水平。
2、10月28日上海20mm船板价格下跌至5100元，我们调整2009、2010年适用平均船板价格预测分别至5800和5500元，2009、2010年每股收益分别为7.1和9.7元。
3、全球金融危机对造船业的撤单影响还有待观察，我们认为对2008、2009年订单影响不大。
4、由于全球经济对全球航运市场进而造船市场的走势还不很明朗，目前价位对应的分红年化收益率也不到8%，我们谨维持“中性”评级。
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