[20081031]宁波银行（002142）季报点评：不良贷款反弹，投资收益减少

  1-9月，宁波银行实现营业收入24.90亿元，同比增长58.27％；实现净利润11.27
   亿元，同比增长76.60％，摊薄每股收益0.45元。三季度实现净利润3.97亿元，环
   比增长1.28%。
     业务规模扩张迅速：截至9月30日，资产规模较年初增长34.20%，贷款余额较年
   初增长28.38%，存款余额较年初增长29.23%。随着分支机构的设立，业务规模增速
   明显高于同业平均水平。
     净息差小幅提高，但投资情况恶化：前三季度宁波银行净利息收入同比增长
   47.76%，第三季度环比增长10.28%。净息差环比仍有小幅提升。但预计这种增势难
   以持续。然而第三季度投资收益、公允价值变动收益共损失3559万元，这与债券市
   场价格不断攀高的背景不符。
     资产质量风险加大，计提可能不足：截至9月30日，不良贷款余额2.98亿元，第
   三季度新增1.24亿元，不良贷款率0.63%，较年中上升23个基点。拨备覆盖率为
   201.69%。预计外部经济环境的恶化对于宁波地区的制造及外贸企业影响较大，从
   而拖累银行利润。
     投资建议：总体来说，宁波银行各项业务发展快速，但不良贷款率的升高以及投
   资情况的恶化仍成为未来发展的隐患。预计08和09年的年EPS分别为0.55元和0.61
   元，考虑上述风险，且估值相对较高，维持“中性”投资评级。
 

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