[20081105]2008年11月份A股投资策略报告

报告摘要：
1、在全球金融危机集中爆发，资本市场一片恐慌的背景下，上证指数在10月份下跌了564.99点，跌幅高达24.63%，创下1994年8月份以来的最大单月跌幅，指数屡屡考验支撑的底线和投资者的承受能力。
2、以流通盘加权计算，全部A股在10月份的月度平均跌幅达25.42%，市场的整体性杀跌态势明显。23个板块在10月份全部呈现大幅下挫态势，风险远大于收益。其中跌幅最少的医药生物和公共事业板块，其月度加权平均跌幅也分别达15.97%和16.78%，而餐饮旅游、有色金属等6个板块，在10月份的加权平均跌幅更是超过了30%。
3、目前市场比较流行的看法是，未来一段时期，中国经济增速将继续放缓，使得股票市场在相当长一段时期内仍难有起色。股票市场作为实体经济的“晴雨表”，在预期整体经济增速继续放缓的情况下，证券市场的表现往往难以乐观。但另一方面，股票市场更多反映的是预期，相对实体经济而言，往往具有“前瞻性”。在大部分投资者都一致预期未来经济增长继续放缓的情况下，我们需要思考的是，股票市场过去一年的大幅下跌，是否已经提前对未来经济增速放缓的状况做出了反应？从历史来看，股票市场和经济表现不同步的现象很常见。
4、在投资者对未来经济以及上市公司业绩表现一致悲观，市场严重缺乏信心的情况下，我们认为，政策面的动向，以及外围市场的表现，很大程度会成为左右A股市场短期表现的关键。如果外围市场能够持续走好，以及后续政策利好能够陆续出台，预期将有望对投资者的信心构成支持，使得11月份A股市场有望逐步企稳。
5、对于短期投资者而言，在上证指数1600点到2000点之间，选择市场的人气股“高抛低吸”，仍是一个不错的选择。另外，在市场的弱势平衡格局当中，我们认为短期市场的机会，将主要来自“超跌反弹”和“政策推动”。
6、中长期来看，中国的经济的特征可以概况为“经济增速减缓、通胀压力降低、宏观调控放松”。我们中长期的资产配置，也主要遵循上述思路进行。比如经济增速减缓，将使得个人的收入下降，从而对消费产生抑制，在此情况下，诸如生活必需品、医药等受收入变动相对不敏感的行业，具备“比较优势”。同时，经济增速减缓导致企业盈利下降，也使得投资者的防御意愿增强，从而使得高速公路、公用事业等业绩相对稳定的行业和个股，逐步成为市场配置的重点。

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2008年11月份a股投资策略报告.pdf (94.19 KB)