[20081111]食品饮料行业2008年11月跟踪报告—第三季度增速放缓,龙头企业仍为首选*
投资要点 . 第三季度食品饮料行业增速放缓,食品安全和增长预期下降重创食品饮 料龙头公司股价。2008 第三季度食品饮料行业重点公司收入合计增长 15.6%,增速环比下降8 个百分点,同比下降15 个百分点左右。营业利 润增长23.4%,净利润增长33%。每个企业增速下降的原因不尽相同, 但都和需求的变弱有密切的关系。9、10 月份重点龙头公司股价下跌都超 过了同期上证指数的跌幅。 . 白酒行业增长抵不过预期的下降。受到经济下滑影响,需求的变弱成为 定局,从公司的选择角度来看,具备较高品牌忠诚度、良好管理和经营能 力的企业是选择的重点。 . 葡萄酒、啤酒行业增速放缓,明年啤酒公司的增长来自于成本降低程度 和竞争激烈程度之间的平衡。乳业因“三鹿奶粉事件”打击了消费者信 心,9 月份液态奶生产量下降18%,行业发展需要等待消费者信心恢复。 猪价进入回调周期,肉制品盈利能力提升,投资机会到来。 . 行业潜在风险因素。收入增速减缓导致消费能力进一步下降;估值处于 市场高位抑制反弹程度。 . 龙头企业仍是行业首选。食品饮料龙头公司良好的质地、稳健的现金流 提供了较高的安全边际,股价调整充分后的估值已经进入了历史低点,我 们认为食品饮料龙头公司的防御价值会重新恢复,因此维持食品饮料行业 “强于大市”的投资评级,结合利润增长和现金流情况,我们重点推荐贵 州茅台、泸州老窖、张裕A 和双汇发展。 相关研究报告下载:
食品饮料行业2008年11月跟踪报告—第三季度增速放缓,龙头企业仍为首选-食品饮料.pdf (474.38 KB)
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