[20081112]行业研究简报_10月钢铁出口环比大幅下降--钢铁行业研究简报_“增持”下调

【内容摘要】：

    1、事件：今日公布10月份钢铁产品进出口数据，钢材出口数量环比大幅下滑：
     1） 10月份我国出口钢材462万吨，比9月份减少205万吨，与去年10月份相比增加38万吨，同比增长8.98%。1-10月累计出口5312万吨，同比下降1.2%；钢材累计出口金额为556亿美元，同比增长49.8%；
     2）10月份我国进口钢材115万吨，较9月份下降9.45%，与去年同月相比下降4.96%；1-10月累计进口1347万吨，同比下降5%；
     3）10月钢材净出口347万吨，较9月份下降35.74%；与去年同月相比增加44.07万吨，同比增长14.55%；
     4）10月份我国出口钢坯11万吨，1-10月累计出口124万吨，同比下降79.8%；进口钢坯2万吨，累计进口15万吨，同比下降24%；
     5）10月份铁矿石进口3062万吨，较9月减少858万吨，比去年同月增长2.86%；1-10月累计进口37669万吨，同比增长20.2%；铁矿石累计进口金额达到533亿美元，同比增长108.7%；
    2、进出口数据简单分析：10月钢铁出口总量符合预期，美国次贷危机愈演愈烈，海外需求大幅放缓是导致钢铁出口下滑的主要原因，同样国际钢价的快速下挫和海运费的暴跌也是国际需求萎缩的具体表现；而10月份铁矿石进口数量也出现环比大幅下降的情况，很明显钢铁需求减少导致钢材产量下滑，钢材产量下滑导致铁矿石消耗量衰减。这也印证了媒体关于近期国内钢铁企业要求海外矿山推迟船期的报道，巴西淡水河谷的断货行为也加大了矿石进口的下降幅度；
    3、对于未来出口形势的判断：
     1）国际需求的恢复需要较长的过程，2008年剩下的两月国内钢铁出口数量可能依然维持萎缩。近期业内有消息称国家为缓解钢铁行业供需压力，欲提高钢铁产品出口退税税率，我们认为在国际需求低迷的情况下，关税的调整只能延缓钢铁出口的下降速度，并不能改变出口下滑的趋势；
     2）由于10月份产量数据尚未公布，对于投资者关心的国内粗钢表观消费增速的分析我们假设了两种情况：因为10月份钢铁全行业亏损引发的减产较9月更加严重，因此我们选取10%和20%两组减产指标进行估算，测算10月粗钢表观消费同比分别下降16.2%和26.5%；
     3）国内钢铁企业出口受阻之后，资源回流将造成国内供给的更大压力，由于国家加大投资启动内需的实际效果并不能马上显现，因此生产企业继续通过减产以缓解供需压力。以钢材价格来看部分产品短期有反弹的动力，但这并不会改变钢铁行业的弱供需格局，对行业持谨慎参与态度，重点关注三大钢铁公司，并继续等待需求的有效恢复。