[20081117]行业研究*中国银行业周报第八期

本周聚焦
央行五项措施放松信贷　银行信贷方向面临调整（财经网 20081111）
央行出台了引导银行信贷投放的五项措施：1）加大对重点工程建设、中小企业、三农、灾后重建、助学、就业等的信贷支持；2）加大对技术改造、兼并重组、过剩产能向外转移、节能减排、发展循环经济的信贷支持；3）鼓励和引导金融机构扩大出口信贷的规模，探索在出口信贷中提供人民币中长期融资；5）限制“两高一剩”（高耗能、高污染及产能过剩）行业贷款。
中金本周观点
华夏银行：经营管理改善，但仍有待经济周期检验（11月10日）
◆ 关于资产质量：资产质量持续改善，不良贷款保持双降；房地产行业贷款风险基本可控；小企业贷款占比低，私人企业主贷款未见恶化；此外，将加大核销力度，加强贷后管理，提高风险管理水平。
◆ 关于规模增长：前提是确保资产安全，08年信贷额度为490亿元，1-3季度新增贷款占全年额度的80%，09年信贷计划仍在制订中。
◆ 关于净息差：进入下降通道，降息冲击相对较小。
◆ 其他：三季度所得税异常，主要由于核销政策放宽，仍有2亿历史核销可税前列支；资本充足率达11%；外币债券头寸较小；费用控制的主动性较强。
◆ 维持中性投资评级，华夏银行能否控制新增不良贷款从而降低信用成本还需进一步观察，悲观情况下合理市净率水平为1.07倍。