[20081124]上海证券-燃油税传闻点评

燃油税税率25%以上将不利于汽车行业
报告目的：
最近，国家发改委、财政部、交通部等部门召开联合会议，讨论调低成品油价，实施燃油税改革等措施，市场传言已久的燃油税改革可能越来越临近。我们对燃油税实施可能给汽车行业带来的影响进行了分析。
主要观点:
燃油税改革或伴随成品油价调低
市场传言国内成品油价可能在燃油税改革之前或同时得到调低。与国际市场成品油价格比较，国内成品油批发价有2000-3000元的调整空间。如按照汽油和柴油每吨均降价1200元估算，93号汽油和0号柴油零售价将分别调至每升5.2元和5.0元左右，汽车使用费用将得到较大降低，对行业需求产生一定的促进。
燃油税税率25%以上将不利于汽车行业
按照市场传言征收30%到50%燃油税，取消养路费的情况进行估算，汽车使用费用增加，尤其是商用车使用费用增加幅度较大，从而对汽车尤其是商用车市场需求产生一定影响。我们初步估算25%左右的燃油税税率对汽车使用费用基本无影响。
燃油税改革将进一步促进汽车行业节能减排
部分小排量低油耗车将在燃油税改革中受益，将进一步促进汽车行业节能减排的趋势，小排量车销量将继续稳步增加。商用车上市公司受燃油税改革冲击较大，乘用车企业中一汽夏利、长安汽车可能受益，长丰汽车可能受到冲击。