[20081124]封闭式基金是否矫枉过正？

【内容摘要】：本周封闭式基金价格大幅下跌，折价率有所扩大。目前封闭式基金整体加权平均折价率为30.12％（扣除三只创新型封基），较上周扩大4.02％。
        封闭式基金投资建议：本周封闭式基金市场在股市震荡过程中大幅调整，价格下跌幅度较大，一周价格平均下跌5.18％，而净值在股市环境下仅小幅下跌0.15％，导致本周折价率迅速扩大，整体加权平均折价率已经超过30％。我们认为本周封闭式基金市场表现较差的主要原因是前期折价率偏低导致投资者对其后期表现有较强悲观预期，而基金净值受仓位影响跟不上股市反弹力度，使得封闭式基金在折价率缩小空间较小同时净值拉动作用也较弱的情况下，投资者对该品种投资热情下降，另一方面在前期封闭式基金折价率缩小过程中有部分资金获利较高，不排除有部分资金获利了结操作。但我们认为目前封闭式基金价格调整有点矫枉过正，整体折价率扩大到30％以上已经较大弥补后期市场风险，这也使得封闭式基金安全边际提高，我们建议中长期投资者积极关注封闭式基金，后期封闭式基金可能将跟随股市波动，但封闭式基金的振幅会较小，且股市下跌过程中该品种会有较好的抗跌性，对于参与反弹的资金封闭式基金也是较好的品种，在本周折价迅速扩大后，封闭式基金的价格表现会与股市同步，而风险相对较低，适合于稳健投资者。
        开放式基金投资建议：从开放式主动投资基金净值表现上看，本周开放式指数型基金净值下跌1.10％，开放式股票型基金净值下跌0.09％，开放式平衡型基金净值小幅上升0.08％，各板块的分化使得本周开放式基金业绩表现差异较大，从净值变动看，开放式基金的整体仓位仍不高，没有发生较大变化，基金操作仍较谨慎，主要以调整仓位结构为主，因此净值表现也相对平稳。对于开放式基金投资仍应根据自身对风险的承受力来选择，对于高风险投资者建议可重点关注当前受益于热点板块的中小板ETF以及红利ETF（含有较多钢铁板块），指数基金适合于趋势投资把握较强的投资者，而对于风险承受力较弱的投资者还是应考虑低风险基金。
【提要结束】