[20081127]宏观研究*美国经济短评——美国经济继续走软，房价加速下跌

美国经济短评——美国经济继续走软，房价加速下跌
美国在25号公布了3季度的宏观数据：
Real GDP -0.5% in Q3 (qoq, annualized, +0.7% yoy) vs. GS and consensus -0.5%.
GDP price index +4.2% (qoq, annualized, +2.7% yoy) vs. GS and consensus +4.2%.
PCE core index +2.6% (qoq, annualized +2.4% yoy) vs. GS and consensus +2.9%.
S&/Case-Shiller home price index -17.4% yoy in September vs. consensus -16.9%.
 
1）尽管GDP符合预期，但有些较细的指标比我们的预期要差。特别地，真实居民消费年化增长率率下滑至3.7%，比之前的数据低0.5%，比我们的预测低0.4%。真实企业固定资产投资增速降至-1.5%，真实政府支出增速也由之前的5.8%下降至5.4%。唯一没有继续恶化的是居民投资增速（由之前的-19.1%上升到-17.6%）。受上述多方面影响，美国的真实国民消费年化增长率下降了2.3%，而上季度的降幅为1.8%。
2）尽管GDP价格指数与我们的预期相符，但个人消费核心价格指数比我们2.9%的预测低了0.3个百分点。
3）企业利润同比下滑7.8%（扣除存货和加速折旧后的税后利润）。这比我们之前的预测（同比下滑12.5%）要好，但也说不上强劲。我们预计08年美国的企业利润将同比下滑10%、09年同比下滑25%。
4）从S&/Case-Shiller 来看，9月份的房屋价格下跌愈发严重。20个主要区域的Case-Shiller指数同比下跌17.4%，比市场预期低0.5%。经过季节调整后，Case-Shiller指数在9月份的跌幅超过20%，明显差于春天和夏天的情况。