[20081128]策略专题研究：存货、资产减值损失与企业盈利

 摘要：
     关注点：
     存货对企业盈利的影响
     存货对经营活动产生的现金流量净额的影响
     资产减值损失对企业盈利的影响
     仅就存货数据，不考虑估值因素，应该回避的风险和可适当关注的投资机会
     投资要点：
     就2008年前三个季度的数据看，具有较显著季度存货环比增长率上升、当季企业
   利润总额下降或存货环比增长率降低、当季企业利润总额增加特征的行业主要有城
   市交通与仓储、民航业、农林牧副渔、汽车及配件和软件及服务业。具有较显著季
   度存货环比增长率上升、当季企业利润总额也上升或季度存货环比增长率降低、当
   季企业利润总额也降低特征的行业主要有电力、电气设备、纺织服装、供水供气、
   石油和食品。
     就2008年前三个季度的数据看，具有较显著季度存货环比增长率上升、当季经营
   活动产生的现金流量净额下降或存货环比增长率降低、当季经营活动产生的现金流
   量净额增加特征的行业主要有房地产、机械、贸易、民航业、农林牧副渔、汽车及
   配件、软件及服务、有色、元器件、造纸包装等行业。具有较显著季度存货环比增
   长率上升、当季经营活动产生的现金流量净额也上升或季度存货环比增长率下降、
   当季经营活动产生的现金流量净额也下降特征的行业主要有供水供气、酒店旅游、
   石油、医药等行业。
     就2008年前三个季度的数据看，具有较显著当季资产减值损失上升、当季利润总
   额下降特征或当季资产减值损失减少、当季利润总额增加特征的行业主要有航运
   业、金融、食品、通信、元器件。具有较显著当季资产减值损失上升、当季利润总
   额也上升或资产减值损失减少、当季利润总额也减少的行业主要有传媒、电力、纺
   织服装、机械、建材、民航业、日用品、软件及服务、铁路运输、医药、造纸包
   装。
     仅就存货数据，不考虑估值因素，应适当考虑应予以回避的行业，如汽车及配
   件、机械中的部分子行业、贸易、有色、元器件、航运业、化工、钢铁、煤炭、部
   分房地产企业等行业；可重点关注可能具有投资机会的行业，如供水供气等行业。