[20081208]关注经济减速环境下增长确定的企业

进入第四季度，中国软件产业仍然保持稳定增长。1-10月，软件产业继续保持快速增长的态势，累计完成收入6429.7亿元，同比增长达到31%。但我们也注意到，10月软件产业收入为665亿元，同比增长仅为2.12%。四季度是软件产业旺季，接下来两个月的产业运行情况更值得关注。
    计算机产、销量增速持续下滑。1-10月，中国微型电子计算机与笔记本计算机累计产量增速分别为17.1%与28.0%。从5月份开始，这一累计产量增速逐月下降，表明PC行业的需求不容乐观。
    IDC近期调低了未来全球IT支出的预测，将2009年全球ＩＴ支出由原先的5.9%调低为2.6%。但IDC也指出，IT支出将在2012年实现6.6%的增长，从而“完全恢复”。尽管全球IT支出增速放缓，但中国软件服务业由于面临着信息化进程加快的机遇，且有强大内需市场的保障，未来仍可以保持稳定快速增长。根据我们的预测，未来五年，中国IT支出到2012年可达到27459亿元，复合增长率为15%；而软件服务支出复合增长率可达到22%，到2012年达到13949亿元。
    关注增长确定的公司。尽管受经济减速影响，但是高端客户，例如各行业部门、以及大型企业集团的IT需求所受影响相对较小。而且这些客户通常具备优质信用，欠款的可能性小。此外，交通、电力、电信等行业信息化也将受益于国家扩大内需的各项措施。因此，我们建议在当前宏观环境不确定性大的情况下，重点关注具备大客户优势、且以内需为主的增长确定的公司。在我们覆盖的公司中，具备以上特征的包括：用友软件的中、高端产品，东软集团的国内业务，卫士通，东华合创，以及华胜天成。
    我们维持计算机应用行业“看好”评级，以及计算机设备行业“中性”评级。

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