[20081205]天相每周观点回顾及展望（人民币温和贬值保出口）

 天相观点大印证
     在2008年7月份，林义相先生就曾经表示“应该打破人民币升值的预期，甚至更进
   一步启动人民币温和贬值、美元温和升值的过程。”“以人民币贬值改变企业出口越
   来越困难的局面，打破美元不断贬值对于我国出口的制约”进入12月以来，人民币
   兑美元贬值的迹象日渐明显。国务院副总理王岐山近日讲话也表示要保证中国出口
   的稳定增长。这与我们一直以来的观点是一致的。林义相先生同时表示“一旦打破
   人民币升值的预期，就有可能结束国际投机热钱的涌入，并且有可能进一步引发外
   资的流出。在这种情况下，严格执行外汇管理制度，有序地控制外汇储备的减少
   。”近日外管局和税务总局也发布了关于对外支付方面的通知，这是对于资金流出
   作预防性的措施。这也是与我们此前的观点相一致的。这里我们提醒投资者注意，
   当人民币汇率变动的预期发生变化之后，对于资本流动和资产价格都会产生影响，
   需要注意相关风险。
     全球宏观
     欧洲四大央行联合掀起新一轮全球降息高潮
     为了阻止经济陷入更深程度的衰退，欧洲四大央行均大幅降息，欧洲央行下调欧
   元区利率75个基点至2.5%，与我们的预期一致。我们认为欧元区可能会在明年第三
   季度末触底，全面复苏可能要到2011年；明年上半年还会继续放松货币政策。
     本周策略
     “九项举措”加大金融服务经济增长力度
     中国国务院总理温家宝3日主持召开国务院常务会议，确定落实适度宽松的货币
   政策，加强和改进中小企业和农村信贷服务，稳定股票市场和加强和改进多层次资
   本市场功能，以及发挥保险的保障和融资功能等9项金融促进经济发展政策措施。
     从这次会议确定的9项金融促进经济发展政策措施来看，这些举措基本符合林义
   相先生和天相宏观组对相关金融政策走势的判断，而且这些判断正逐步得到印证。
   天相宏观组在4月份发布的《防通胀，更要促增长》中提出，08年更为重要的任务
   是保持经济的较快稳定增长；财政政策应偏积极，调整经济结构，推出保护和促进
   中小企业发展的政策、从而保障就业以及经济发展的可持续性。在当前整个宏观经
   济下滑风险加大的背景下，从稳定经济增长和保持社会稳定的角度，有必要加强金
   融促进经济发展的支持力度。
     近期关注
     二套房贷松动预期增强，成交回暖有望持续—房贷新政及其影响跟踪之五
     政策放松，或缓解有色行业经营压力—宏观政策及其影响追踪之二
     天相最新hot产品
     1、《煤炭双周报》
     这是天相的一款新产品，主要介绍了各个煤种的价格走势，汇总了两周内的行业
   要闻，给出了投资策略和风险提示。
     2、《老仇品市》－天相首席策略仇彦英“有感而发”的研究随笔，感兴趣者请向
   客户经理索取
     12.5日《“老仇品市”第六期》：《今日聚焦：新国九条释放什么样的信号》；
   《一个矛盾：经济不好，股市能好吗？》
     天相年度策略会通知
     将于12月19日（周五）在北京香山脚下举办，欢迎您的光临！
 

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