供给萎缩的速度快于需求疲软的速度；钢价反弹
短期看好钢价
我们看好短期钢价，钢铁短期供需平衡向有利于钢价的方向发展。尽管钢铁需求大幅减少，但钢厂也在以前所未有的速度减产。最终，钢铁供给减少的速度超过了钢铁需求减少的速度，我们预计钢铁价格短期将会反弹。美国热轧钢价格已经跌至接近500美元/吨，低于综合冶炼厂的现金成本。小型冶炼厂也在陆续关闭生产线已抵御钢价的进一步下跌。作为钢价的领先指标，废钢价格已经开始反弹。
钢铁股先于钢价反弹
钢铁股会先于钢价反弹，我们认为当前是买入钢铁股的好时期。在商品价格上涨的过程，商品类股票的估值也会上升。由于钢铁供给萎缩的速度快于钢铁供给的速度，我们预计未来几周可能出现钢铁短缺的局面。这种情况一旦发生，将会导致钢铁价格快速反弹。
钢价反弹难以持久
我们看好钢价短期反弹，但反弹的势头难以持久。除非钢铁供给在当前的水平上受到限制（存在可能性）以及钢铁需求开始反弹（可能性极低），否则钢价反弹难以持续。我们预计明年持续疲软的钢铁需求将导致钢价在明年夏天前回落。考虑到较低的吞吐量和调整的钢价预测，我们调整了相关股票的盈利预测。
上调X评级至强烈买入；将STLD从强烈买入名单中剔除；上调ZEUS的评级至买入；下调CMC评级至中性
我们上调X的评级至买入，并加入到我们的强烈买入名单中（之前的评级为强烈卖出）。我们维持NUE、CL和STLD的买入评级，但将STLD从强烈买入名单中剔除。我们将ZEUS的评级从买入下调至中性。自10月22日将X加入到强烈卖出名单以来，X的股价下跌了20%。自10月22日将STLD加入到强烈买入名单中以来，STLD的股价下跌了13.8%，同期标普500指数下跌了2.3%。我们调整之前看好小型冶炼厂，看空综合冶炼厂的观点。考虑到综合冶炼厂对钢价的敏感性更高，我们更看好综合冶炼厂。 相关研究报告共享下载：
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发表于 2008-12-9 16:06
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