主要观点: 在人口红利和高储蓄期调整一般为中期调整 目前我国由人口红利带来的60%的高储蓄率可给房地产5-6年的高效防火墙,这次较大可能性还是一次中期调整。 09年房价继续下跌,高储蓄和宽松的货币政策使交易量回升 中期调整期间,价格会继续下降15%-20%,高储蓄转化为房贷的拐点可能发生在09年四季度,交易量或呈W型。 及时收缩的房地产企业资金压力可控 从应收帐款/现金的比率来看,目前资金压力回到05年之前的情况,估计综合实力较强的公司可获得力度相当的银行信贷支持,资金压力可控。 房地产股09年下半年或现中长期低点 目前房地产股龙头公司的PE在1.9倍,与国际市场比较,处于合理范围之内。但09年部门公司亏损的年报、中报和行业基本面出现更糟的情况或现房地产股中长期的低点。
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