[20081212]11月消费品零售额增速伴随通胀率降低进一步放缓

11 月消费品零售额增速伴随通胀率降低进一步放缓
􀂃 11月份名义消费品零售额同比增幅由10月份的22.0%降至20.8%（我们和市场预测的增幅分别为20.2%和20.5%）。当月季节调整后的月环比增幅由10月份的0.9%略降至0.8%。
􀂃 11月份剔除价格因素的实际零售额同比增幅由10月份的16.6%升至17.3%。当月实际零售额的月环比增幅由10月份的1.0%升至1.4%。
要点：
􀂃 我们认为通胀率降低是名义零售额增速放缓的主要原因。另一方面，我们估算的实际零售额出现加速增长可能是受到了数据处理中一些困难影响。
􀂃 我们认为零售额增速将随着通胀率降低和消费走软而继续放缓。但是与生产和投资活动相比，零售额增速的下降将会平缓得多。
数据前瞻：11 月份工业增加值
北京时间12 月15 日周一上午10 点公布。
我们的预测：增长5.0%，市场的平均预测：增长7.1%，10月份数据：增长8.2%。

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