[20081225]上海证券一汽轿车

全年业绩将再次超出预期
报告目的
一汽轿车公告公布其高新技术企业的认定申报工作进展。公司已经入选吉林省2008年第一批拟认定高新技术企业名单，且已经通过15个工作日的公示期。但公司目前尚未收到正式具体公示结果的通知，也未收到被认定为高新技术企业的相关正式文件。
主要观点
全年业绩将再次超出市场预期
公司被认定为高新技术企业享受所得税优惠已经基本无悬念。如果按照15%实际税率估算，则08年前三季度和全年每股业绩分别增加0.07元和0.08元。如果按照07年17.5%的实际税率保守估算，则08年前三季度和全年每股业绩均增加0.06元。
主力车型继续旺销
公司主力车型马自达6和奔腾在四季度前两个月受国内汽车行业需求下滑影响而销量有所下滑，但仍处于相对旺销的态势。我们预计公司12月份销量应有所恢复，但仍略微调低了全年销量预测水平。
新车型上市带来业绩高增长的确定性较高
公司明年上市的车型睿智和奔腾B50虽然进度有所延迟，但08、09和10年公司车型呈现2、4和6款连续增长态势未变。从公司历史业绩、公司新车型整合能力以及国内新车销量统计数据等各方面来看，我们认为公司收入和业绩随车型引入而快速增长的确定性较高。
投资建议
未来6个月内，维持评级为“超强大市”：
虽然公司过去四个月内股价表现已经超出沪深300指数较多，但考虑到公司业绩快速增长的确定性和相对较低的估值水平，我们继续维持六个月内“超强大市”评级，目标价为8.8-10.2元。

相关研究报告下载：

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