[20090108]量升价涨、增长确定

主要观点：
l         清洁能源天然气未来需求快速增长。00-07年全球天然气消费年均增速2.85%，2030年左右，有望超过石油成为第一能源。未来天然气贸易量增加，资本投入和产量将大幅增长，在能源使用中比例进一步上升。
l         12月天然气欧佩克初步形成，占有全球储量50%，出口量62%，增加了天然气价格上涨预期。我们预计09国际天然气价格均价上涨，下半年由于卡特尔供应增加和日本需求下降，供需保持平衡，价格小幅下调。
l         国内天然气在能源使用中比例为3.9%,远低于世界平均24%的比例，上升空间大。需求未来快速增长，预计年增速超过15%。国内产量、需求、进口量同步增长。
l         国内天然气两大销售方式管道和液化LNG未来3年需求增长确定。价格和政策是最主要的行业投资风险。
l         从成本和等热值能源比较两方面分析，国内价格长期低于国际市场。两个原因我们看好未来国内气价上涨：第一：进口量增加，高价进口气和国内气价价差问题严重，西气东输二线新气价成为催化剂；第二：国家明确理顺能源价格，成品油新机制和燃油税费改革后，油气价差加大，工业用低价天然气利润相应增大，改革的可能性大。
l         推荐公司陕天然气是陕西唯一省内管道运营商，气源稳定，受益政策推动和城市化率提高，需求增长确定。公司具有公用事业的行业特点，现金流充沛，具有稳定收益，预计08、09EPS为0.56，0.72元。
l         广汇股份为国内最大LNG生产企业，下游定位为管输天然气提供调峰服务和补充供气，受进口LNG影响小，成本具优势，地处新疆具备资源优势，LNG价格预期上涨。公司计划与哈萨克斯坦TBM合作开发油田，转型综合能源公司，成为股价催化剂。预计08、09EPS为0.52，0.60。