[20090131]09中粮CP01投资分析报告

投资要点
. 发行人（中粮集团有限公司）成立于1952 年9 月，在2007 年4 月更为现名。
公司为国有独资企业，国务院国资委是公司的控股股东和实际控制人。
. 发行人是一家经营农产品贸易、食品加工、地产开发、酒店经营和金融服务
等业务的综合性企业集团，共设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、
中国土畜、屯河公司、中粮包装、中粮发展、金融事业部等9 大业务板块。
公司目前是全亚洲规模最大的食用油企业、国内最大的葡萄酒企业、最大的
面粉企业、最大的啤酒麦芽企业。
. 本期短期融资券所募集的资金将用于发行人补充大宗粮食贸易及下属单位
生产、经营所需的营运资金（约20 亿元）和优化负债结构（约30 亿元）。
. 发行人在自身正常经营同时还承担为国家代理进口国储小麦的任务，该业务
购买、储运、销售均将根据国家的统一安排而进行，另外粮食出口政策的调
整也会直接影响公司粮食出口业务的发展。可以说国家政策在一定程度上将
对公司财务管理的自主性造成影响。
. 发行人总资产规模十分庞大，货币资金充足，主营业务收入及利润规模近几
年保持稳定增长；毛利率、盈利能力和现金获得能力均明显强于行业平均水
平。
. 综合考虑内外部各种因素，我们预计09 中粮CP01 的利率区间为1.70%～
2.00%。

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