[20090131]3G商用确立公司发展新时代

报告摘要：
 
独到见解
虽然估值水平是投资的重要考察因素之一，但我们认为公司未来长期的前景也是决定公司价值的重要因素。本报告中，我们从3G的角度考察公司的未来前景，并认为，在3G时代，北纬通信值得关注。
投资要点
1、中国移动通信用户数继续保持稳健的增长，移动增值业务收入也保持同样的稳定增长。
2、短信仍然是收入规模最大的移动增值业务，但增速低于增值业务总体增速。彩铃、WAP、彩信、IVR等增速更高。
3、3G商用将直接推动WAP和彩信的发展，其中WAP将是3G时代最具吸引力的应用。我们对WAP的使用情况及未来进行了初步分析，认为WAP业务前景广阔，其中在线视频的表现值得关注。
4、公司未来2G业绩增长前景明确，3G项目储备则已经抢占了一定的优势地位。
5、我们预测公司2008～2010年每股收益分别为0.46、0.62、0.84元，虽然动态市盈率水平较高，但考虑到未来爆发性增长的机会，我们首次给予其“推荐”的投资评级。

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