[20090216]“汽车下乡”有望激活农村市场

（1）汽车产业振兴规划明确提出自2009年3月1日至12月31日，国家将安排50亿元，对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。
（2）2008年汽车行业整体低迷，而以农村市场为主的微客和微卡则呈现较为平稳的态势，农村汽车市场的消费潜力值得关注。.
（3）未来农民收入有望呈现加速上升的趋势，这将是农村汽车消费市场启动的基石。现阶段农村市场乘用车仍是微客为主的时期。本次补贴政策与农机补贴政策配套，能够加速提高农村运输机械化程度，从而极大地激活农村商用车消费市场。
（4）汽车行业作为拉动内需最关键的产业之一，我们有理由期待“汽车下乡”补贴政策也可能成为政府的持续政策，而补贴力度也会进一步加大的可能。
（5）随着中国城镇化进程的加速，未来中国城镇化的新农村汽车消费市场值得期待，特别是类似美国市场皮卡定位的微客和小排量轿车。
（6）由于“汽车下乡”的方案细则目前仍未出台，仅根据汽车产业振兴规划内容，我们预计农民购买轻卡获得补助需其报废三轮汽车和低速货车，而购买1.3L排量以下的微客则无附加条件。我们预计补贴幅度应会介于10%-15%。我们预计本次“汽车下乡”将拉动微客和轻卡销量增长15%-20%和15%。总体来看，微客较轻卡受益更大。
（7）近期相关上市公司股价涨幅巨大，由于业绩仍存在较多不确定性的情况下，我们认为低PB类公司会有较好的安全边际。依据微客受益优于轻卡的原则，重点推荐长安汽车、东安动力，还可关注江淮汽车、东风汽车、云内动力、曙光股份。

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