[20090217]中国有色企业再次出手

事项：
    中国五矿集团出价26亿澳元（合17亿美元）全资收购澳洲OZ Minerals，该公司是澳大利亚第三大的矿业公司，全球第二大的铅锌企业。点评如下：
评论：
...五矿集团26亿澳元全资收购OZ Minerals，溢价50%。
    五矿集团向OZ Minerals提出每股0.825澳元的收购价格，该收购价格较2008年11月27日的股价0.55澳元溢价50%。该公司因债务所累，12亿澳元的债务在2月27日到期，面临很大的清算风险。OZ Minerals是澳大利亚第三大的矿业公司，全球第二大的铅锌企业。
...中国有色行业"走出去"的另一典型案例。
    短期内，中国公司在海外矿业市场频频出手，主要原因在于08年四季度金属价格的暴跌使得行业盈利能力和资产负债表迅速恶化，加上信贷市场危机使得企业的融资变得非常困难。当然，这也给国内企业"走出去"，实现低成本扩张提供了良好的机遇。从收购价格来看，均较当前市场价格存在较高的溢价，说明了从产业资本的角度当前相关矿产资源的市场定价已经具有了很强的吸引力。
    我们认为：这也给具有海外收购经验以及公司资金较为充裕的紫金矿业等国内企业带来了低成本扩张的良好机遇。另一个值得借鉴的经验就是：一旦行业景气下滑，在景气高点扩张过快、资产负债率高的公司将面临很大的风险。

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