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underperform和undervalue是一个意思吗

我在看part1的foundation of risk management的时候看见一道题,是算一支股票的jensen's alpha,最终算出来为负数,也就表示actual return是低于CAPM所计算出的expected return的。题目要求回答这支股票究竟是overperform还是underperform了。如答案所示,这支股票的actual return低于expected return,也就是说它的实际价格是高于理论价格的,也就是被overvalue了,但是它究竟是overperform还是underperform呢?note上给出的答案是underperform,但是我觉得既然实际价格更高,就表明它的走势超出预想的好,就应该是overperform的呀。这一点我想不通,求小伙伴指教。

本帖最后由 cashking 于 2015-6-3 09:23 编辑

CAPM模型是一个单因子模型,用来解释某个股票收益的来源。它试图将一个股票的预期回报分解为两个部分:源于承担系统风险而带来的市场回报(Rm-Rf),以及源于系统风险之外的预期回报(alpha)。通过历史数据回归得到alpha为负值并不代表该股票“actual return低于CAPM所计算出的expected return”,而是说在总的expected return当中, 除了承担系统风险带来的市场回报之外,该股票还存在一个稳定的负预期回报(或者说预期损失)。也就是说相对于整个市场而言,该股票预期回报偏低,underperform了。
对于underperform的股票而言,其期初价格一定是overvalued(从而导致未来的预期回报偏低)。

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