[20080916]农产品，9月全球农产品供需预测报告增强了玉米和大豆价格的显著上行风险

全球农产品供需预测报告印证了玉米和大豆供需格局的紧张态势
    美国农业部的9月全球农产品供需预测报告将美国玉米和大豆的产量分别大幅下调了170和120个基点。由于农作物生长的滞后以及气候风险，我们仍预计产量风险趋于下行。我们认为，玉米和大豆需求大幅下降的风险依然有限，而且稳定的生物燃料需求以及美国牲畜存栏量低于预期的降低速度可能会继续支撑玉米需求。尽管市场对大豆的需求感到担忧（因为大豆油/棕榈油的价差扩大），我们认为中国依然过剩的压榨能力可能会短期限制进口规模。此外，虽然利润率下滑，但我们预计美国压榨利润更广泛走软的空间有限。我们预计农作物收获后行业利用率将上升，符合季节性正常水平。
重申玉米和大豆价格的上行风险
    由于季节性疲软，我们将3个月玉米价格预测从770美分/蒲式耳下调至700美分/蒲式耳，但维持770美分/蒲式耳的6个月和12个月价格预测。我们维持3个月、6个月及12个月的大豆价格预测，分别为1,400、1,530 及1,420 美分/蒲式耳。虽然支撑性的基本面使得我们维持以上预测，但是能源价格的下降（如果持续下去）使我们的预测面临下行风险。
对小麦的预测较不乐观；受全球产量扩张的负面影响
    全球农产品供需预测报告将08 年预期全球小麦产量的同比增幅上调了80个基点，达到显著的10.7%，符合俄罗斯及欧盟持续的积极言论。我们预计澳大利亚的产量将进一步下降，阿根廷也面临着气候干燥的风险。鉴于全球产量上升，我们将3个月和6个月的价格预测从900美分/蒲式耳下调至800美分/蒲式耳，将12个月价格预测从900美分/蒲式耳下调至850美分/蒲式耳。

相关研究报告下载：

农产品，9月全球农产品供需预测报告增强了玉米和大豆价格的显著上行风险.pdf (298.03 KB)

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