[20081113]增值税转型改革助推降标方案出台

联合证券*公司研究*公司研究-航天信息（600271）081112：增值税转型改革助推降标方案出台（增持）*600271*货币专用设备制造*卢山
要点：
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1、11月12日，公司召开临时股东大会，此次会议主要议题是新老班子的交接。原董事长夏国洪由于年龄的关系退出董事长的位置，由航天科工分管民品的副总经理方向明担任，科工的财务部长王云林出任董事。
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2、明年1月1日，《中华人民共和国增值税暂行条例（修改草案）》等相关的税收法律条例将正式实现，这意味着增值税转型改革拉开大幕。此次改革，增加了增值税一般纳税人的含金量，为一般纳税人标准降低方案的出台提供了法律依据。我们预计，降低标准将使明年新增50万户的一般纳税人。
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3、由于发票电子化管理的需要，公司主营业务的增长空间依然很大。从降低标准的努力上看，国家税务总局希望把更多的企业纳入到一般纳税人来管理。我们依然坚持以前的预计，未来一般纳税人队伍会在400-500万户之间，公司前景明朗。
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4、尽管当前我国经济面临较大的困难，但对公司的影响不大。只有在部分一般纳税人企业倒闭的极端情况下，公司的业务才会受到影响。我们认为，一般纳税人的抗风险能力要强于小规模纳税人。
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5、资产注入或将展开。此次科工由分管民品的副总担任董事长的人事安排，将会加快资产注入的进程。
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6、基于降标的预期，我们调高08年公司的盈利预测。假设降标的同时，没有产品降价等因素的对冲，预计航天信息08、09、10年每股收益分别为1、1.76、2.01元，给予“增持”评级。