[20081120]10月份食品PPI价格继续下行，预计2009年春天前CPI降低

美国超市行业：10月份食品PPI价格继续下行，预计2009年春天前CPI降低
食品PPI现在很明显到了峰值
10月份对于最终消费食品的PPI数据连续第二个月大幅度降低。9月份此数据同比增长6.6%，这对比于8月份的9.2%。这个同比的下降主要是由于新鲜食品、大米、意大利面、烹调油、牛肉和小牛肉，以及海鲜食品。蛋白类食品的下降尤其显著（对于现在而言）因为这是一个供给方来源的通胀可能抬头的方面。我们现在所处的位置大大地低于峰值（260个基点）所以完全可以说峰值过去了，即使由于这些产品种类价格的波动性在未来的几个月再次上行。
食品CPI的回调不会太远
我们更细节的回归分析显示了在食品PPI和CPI的一个非常高的相关性（大约是高于82%的R方值），伴随1-3个月的时间差。因此，这强烈显示了零售食品的通胀将很快达到峰值，并且最迟在2009年春季之前开始逐渐下行。我们相信这将不再是通胀是否会下降的问题，而是通胀会多块下降并且幅度多少。这对食品零售商是一个令人鼓舞的进展。
通胀消退有多积极的影响？
我们重申我们的观点，就是消退的通胀即使在一个恶化的消费者经济下也将有利于超市商的损益表。说到底，更低的通胀将刺激消费增长，特别是如果制造商通过更多的贸易费用（以及促销等）将更低的通胀传递给零售商的话。我们不认为更低的通胀将对同店增长产生压力。并且，更多的贸易费用，通过取代那些零售商自掏腰包的促销活动，也将裨益其毛利率和EBIT利率。