20080116世界经济

报告类型:宏观报告/世界经济

报告日期:2008-01-16

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【内容摘要】：

12月美国零售销售环比下降超预期，美联储或提前大幅降息

15日，美国商务部公布2007年12月商品零售销售及餐饮服务销售月环比减少0.4％，美国劳工部公布12月核心PPI月环比上涨0.2%，年同比上涨2.0％。

评论：

1、12月美国商品消费实际增速料接近于零，美国经济已陷入超低速运行。在本周一的短评《12月美国消费增速或接近于零，宏观经济政策将转向激进》中，我们根据初步数据推测12月美国消费情况异常低迷，昨晚公布的最新数据支持了我们的判断。2007年12月美国商品零售销售及餐饮服务销售月环比减少0.4％，低于市场预期的零增长，同时，修正后的10月和11月的零售销售环比增速都被下调了0.2个百分点。从同比情况来看，12月零售销售比去年同月增长4.1％，考虑到市场预期2007年12月美国CPI同比增长4.1％，我们维持对2007年12月美国的商品消费实际增长速度接近于零的判断。鉴于商品零售在美国个人消费支出中占三分之一的份额，我们继续维持对2007年12月美国个人消费支出增速显著回落的判断（参见2007年12月24日的短评《11月美国个人开支受通胀和节日影响意外上升，或不可持续》）。鉴于个人消费支出占美国GDP的七成，我们认为消费的疲软已令美国经济出现深度减速，维持2007年第四季度美国经济增长仅1％的判断（参见2007年12月6日的专题报告《同中之异：美国科网泡沫和住宅市场泡沫破灭的影响》）。

2、通胀压力保持稳定，美联储或提前大幅降息。2007年12月美国PPI涨幅低于市场预期，核心PPI涨幅与市场预期持平，显示通胀压力稳定。今晚还将公布12月CPI数据，我们认为这一数据对美联储的货币政策选择将有重要意义（参见1月14日的短评《12月美国消费增速或接近于零，宏观经济政策将转向激进》）。如果届时公布的核心CPI低于2.5％，美联储有可能通过电话会议的形式提前作出降息50个基点的决策。