[20080710]乘用车行业2008年6月产销点评

主要观点：
1、多重阴影下乘用车销量仍同比增长13%

1）、6月车市面临诸多不利因素：南方洪灾；成品油涨价；震灾影响尚未消弭。

2）、MPV增速下滑幅度大、交叉型车增速稳定;6月20日国内成品油提价16%以上，将显著影响经济型SUV，预计后期SUV难以维持40%以上的同比高增速。

2、主要乘用车企业销量分析

3、6月油价上调对乘用车影响简评

1）、对整体销量影响短暂

2）、长期看，用油成本持续提高将使用车平均排量降低

4、08年调整消费税可能性极低

事件：近期市场有关于国家调整消费税以抑制大排量车销售的传言，认为此税出台将改变国内乘用车市场结构走势与世界汽车市场走势相悖的局面。

乘联会专家表示：08年消费税或购置税变动是极小概率事件。

5、投资建议

1）、多重利空背景下乘用车估值继续下滑

2）、行业增速放缓拖累销量高增长的轿车股

与行业估值均值相比，市场已经给予一汽轿车、一汽夏利以一定溢价。但与企业（一汽轿车、一汽丰田）大幅高于行业均值的销量增速仍未吻合。更未反映一汽集团整体上市预期。鉴于此，我们依然推荐兼具内生性增长与整体上市预期的一汽轿车