上周A股市场出现了一波较大的反弹，成交量较前期明显放大。主要原因就是市场普遍预期6月份CPI有所回落，紧缩性宏观调控政策预期有所放松，地产、银行等受紧缩性政策调控打压的板块出现了爆发性反弹，在地产、银行等板块带动下，市场人气得到了极大的激发；另外由于A股持续下跌，很多AH股出现了倒挂，技术上反弹意愿非常强烈。短期市场会受到以下因素影响：
1、近期公布的部分宏观和行业数据（通胀、企业利润增长等）可能比预期的要好些， 7月份市场运行将有一个偏暖的经济环境。根据国家统计局公布的数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%，比1-2月份提高了4.4%， 1-5月份规模以上工业企业销售收入同比增长29.3%，比1-2月份提高了1.9个百分点，创05年以来的新高，无论是收入还是利润增长均好于市场预期。14家A股上市银行已有8家陆续发布中期预增公告。数据显示，上市银行净利润同比增长有望达70%，全年则将在50%左右，由于其在A股中权重占比较大，银行企业的盈利增长为A股利润增长提供保证。
2、在经历了6月份的急剧下跌之后，A股市场估值已经大幅降低，进入了投资区域。截至上周，全部A股的静态市盈率持续回落至20.1倍，反映投资者对A股市场的参与意愿，依然低迷。虽然本周大盘出现快速反弹，但A股市场的估值已处于低估状态，考虑A股上市公司的成长性，我们觉得A股仍具有投资价值。
3、目前正处在比较敏感的时间窗口，即奥运会即将开幕，管理层会在稳定股市方面或许有些作为。资金方面，7月份“大小非”减持压力大为减少，或许出现有利于市场稳定的政策出台。
总体而言，我们认为在宏观和行业数据（通胀、企业利润增长等）可能好于预期、市场估值较合理以及奥运时间窗口等因素影响下，大盘短期处在整固中，后市反弹仍可期，可继续参与基金投资，短期因素冲击或将造成进一步回调，但幅度相对有限，因后市下跌空间相对有限的情况下，可逢低关注指数型基金投资机会。
相关研究报告下载：
 基金周评20080714-中期反弹可期，关注指数型基金机会v_2.pdf (81.65 KB)
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发表于 2008-7-18 09:19
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