[20081114]在低谷时投资,于成长时陪伴,到收获时收割 --城投控股投资价值分析报告

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报告名称：在低谷时投资,于成长时陪伴,到收获时收割 --城投控股投资价值分析报告研究人员：新能源与公用事业小组：赵乾明，张帅
报告类型：投资价值分析报告 报告日期：2008-11-14
公司名称：600649 城投控股所属行业：燃气水务行业
投资建议：首次评级“买入”合理估值：8.75-9.10
报告级别：★★★★
（报告级别是对报告综合评价的结果，分五级，自“一星”至“五星”。“五星”为综合质量最高的报告。）市场价格：7.37

 

【内容摘要】：

     今年实行资产注入后，城投控股主营业务转型为水务、环境和地产并重，且将从2009年开始迎来一轮业绩快速增长期，我们推荐公司的基本理由如下：
     公司三大业务构成一个攻防兼备的产业组合，水务与固废处理提供良好的现金流支持和防御性，而固废处理行业的快速扩张和地产业务提供了良好的进攻性。
     通过对公司现有业务和项目的分析，我们判断公司将从2009年开始进入业绩快速增长期。
     2008年是公司业绩的低谷，我们认为在2008年渐渐步入尾声时，在有充分安全边际的价格水平下投资，默默陪伴公司度过成长期，未来必将获得合理的投资回报。
     我们对公司三大业务领域进行了详细分析和预测，并分极度保守经营情形和正常持续经营情形进行了估值，得出盈利预测和估值结论如下：
     我们预测城投控股2008-2010年EPS分别为0.551元、0.760元和1.220元，公司2008-2010年销售收入分别为2938.38百万元、6354.42百万元和9142.20百万元；公司2008-2010年归属于母公司所有者的净利润分别为1266.69百万元、1745.79百万元和2803.35百万元。
     考虑充分安全边际后，我们对公司目标价位为8.75-9.10元。
   
    
【摘要结束】