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[20081120]内蒙下调高耗能行业电价点评——电煤需警惕政策风险

事项:
11月17日,内蒙古下调部分行业工业用电电价:铁合金、多晶硅等7种高耗能产业在现行电价基础上每度下浮0.08元;黑色金属冶炼、有色冶金及深加工企业下浮0.045元。针对高耗能行业下调的8分钱,各方分担方案是,自治区政府负担1分钱,内蒙古电力公司负担2分,火力发电企业承担3分,煤炭企业承担2分。针对冶金行业下调的4.5分钱也按以上比例由各家分摊。煤炭企业将以降低电煤市场价格的方式落实其承担的2分钱下调成本。
 
平安观点:
地方政府“舍小利,保增长”。尽管内蒙古也是产煤大省,但地方政府为了保GDP,主动对煤价进行限制,说明在GDP骤降的大环境下,地方政府已经放弃了煤价给地方带来的“小利”,转而保证更大的地方利益。
降低电价的意义在于,给这部分高耗能企业提供“活下去的空间”,进而保住就业。在宏观经济不景气的状态下,通过降低电价的方式促进这些高耗能行业发展的思路并不可取。目前这些高耗能行业面临的主要问题是下游需求不足,成本因素并不起决定作用,所以,电力价格下降也未必会增加多少电力需求。
煤炭行业可被压缩的利润空间仍较多。尽管近期全国煤价大跌,但仍未跌回去年年底时的水平,煤炭行业的利润率仍高于其他行业。
从政府的角度考虑大局,未来上游企业的利润空间可能还会被压缩。地方政府最关心GDP,而中央政府最关心社会的稳定。如果当中国政府发现,目前多数企业都很难盈利了,政府可能还会采取进一步行动,继续压缩上游企业的利润空间。(前段时间CPI高企的时候,石油石化、发电厂、电网等企业就承担了这样一种角色,6月份对煤炭的最高限价也是如此)
警惕政策风险。如果中国宏观经济进一步恶化,不排除一种可能性,即中石油中石化的遭遇可能在电煤身上重演。
下调对煤炭行业--子行业“电煤”的评级,短期内为“回避”,长期为“中性”。

 

97能行业电价点评-电煤需警惕政策风险v_2.rar (22.25 KB)

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