[20090109]09沪建工CP01投资分析报告

投资要点
. 发行人（上海建工（集团）总公司）成立于1994 年，是经上海市人民政府
批准由原上海市建筑工程管理局整体改制成立的非公司法人国有企业，上海
市国资委拥有集团100%股权，是其实际控制人。
. 发行人是一家以工程建设总承包为龙头，工业和房地产开发为依托的集各类
工程设计、施工、装饰、安装、管理、材料供应为一体的具有综合功能的大
型企业集团，具有建设部核发的国内最高等级的房屋建筑和市政公用工程总
承包双特级资质、外经贸部核准的进出口经营权和外交部授权的因公外事审
批权。
. 本期短期融资券所募集的资金将用于发行人购买建筑材料、补充短期营运资
金（约10 亿元）和偿还部分成本较高的已有银行债务（约2 亿元）。
. 发行人近几年海外工程项目的比重在逐年扩大，使得公司的业务布局更加完
善，但是主要集中在亚非拉等发展中国家和落后地区，政治和经济形势不稳
定，其波动状况对于公司的经营状况或将造成一定的不确定性。
. 发行人总资产规模庞大，流动资产占比较高，货币资金和存货规模均较大，
主营业务收入规模及利润规模近几年稳定增长；盈利能力弱于行业平均水
平，但现金获得能力明显强于行业平均水平。
. 综合考虑内外部各种因素，我们预计09 沪建工CP01 的发行利率区间为
2.80%～3.10%。