标题:
underperform和undervalue是一个意思吗
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作者:
bestshare
时间:
2014-9-20 19:10
标题:
underperform和undervalue是一个意思吗
我在看part1的foundation of risk management的时候看见一道题，是算一支股票的jensen's alpha，最终算出来为负数，也就表示actual return是低于CAPM所计算出的expected return的。题目要求回答这支股票究竟是overperform还是underperform了。如答案所示，这支股票的actual return低于expected return，也就是说它的实际价格是高于理论价格的，也就是被overvalue了，但是它究竟是overperform还是underperform呢？note上给出的答案是underperform，但是我觉得既然实际价格更高，就表明它的走势超出预想的好，就应该是overperform的呀。这一点我想不通，求小伙伴指教。
作者:
cashking
时间:
2015-6-2 11:25
本帖最后由 cashking 于 2015-6-3 09:23 编辑
CAPM模型是一个单因子模型，用来解释某个股票收益的来源。它试图将一个股票的预期回报分解为两个部分：源于承担系统风险而带来的市场回报（Rm-Rf）,以及源于系统风险之外的预期回报（alpha）。通过历史数据回归得到alpha为负值并不代表该股票“actual return低于CAPM所计算出的expected return”，而是说在总的expected return当中, 除了承担系统风险带来的市场回报之外，该股票还存在一个稳定的负预期回报（或者说预期损失）。也就是说相对于整个市场而言，该股票预期回报偏低，underperform了。
对于underperform的股票而言，其期初价格一定是overvalued（从而导致未来的预期回报偏低）。
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