谈谈考试感受，说说考试感想，考题回顾。。。

祝07年12月CFA LEVEL1 的全体CFA考生取得好成绩。。。

呵呵  刚刚LONDON考完~~ 累啊~~ 都是概念~

刚考完多伦多，真的是超多概念题

los angeles, same same

not too much calculation. many many conceptual questions. hehe

BJG 也考完了

发帖的人怎么这么少

都在睡觉么

呵呵

BJG考完了，很多概念题，考得晕乎乎的~

具体题目记不清了，就记得租赁好像考了挺多，还有就是Ethics的题目跟Notes和道德手册后面的题目很像，建议好好做一下。

祈祷让我过吧~虽然我心里真的很没底儿~

确实， 下午脑子就不大转了。而概念题超多。停在一个题目上两分钟。很多人说下午容易上午难，我觉得是正好相反。。。

有一个是选earnings yield 么?

对对对，很题都只能去掉一半，剩下就靠猜了。

不过估计对国内要考的朋友也没什么帮助了。。。

CFA官方网站的sample test最好还是作一作，很有帮助。感觉重点和study notes book6有些不同，题目风格也和真的考试很相似。我做了全部5套，有几道在考试中出现了。重点在于官方的sample test让你知道哪些考点你会没注意到。不过因为官方网站的题目不能重新看到，也没法重做，也没法拷贝下来，所以没办法和大家分享了。（后来想到可以截屏。。。）官方题目提干很短，但是有一些小trick，一定一定要注意每一个单词，不像study notes里面只要会计算就可以了。

作官方网站的sample test可以给你一个对坐题速度的正确把握。我虽然study notes能按时作完，但是作完sample test之后才有感觉到底一道题可以花多少时间。所以真的考试的时候可以每题题干仔细看两遍，计算体全部计算器按两边确保没有不必要的损失，这样还能有半小时来复查。所以，大家如果study notes不能按时作完一定不要担心，真考试的话仔细看清楚每一个单词不会浪费太多时间。

本来觉得很多题目都记得，可是一回来就想不起来什么了。。。

有一题问nominal spred和z-spred 对于哪种bond差距最大，一个是zero-coupon,flat yield curve，一个是zero-coupon,increase yield curve,一种是amortization,flat yield，一种是amortization, increase yield curve.

一题是关于future and margin。一人有10份call future，起始价格每份100，每份initial $6, maintenance $4, 第一天结束的时候每份balance $2，第二天价格变成102，问你第二天结束的时候这个人的account balance。我觉得是120。因为第一天结束的时候要bring back to initial margin，所以第一天结束之后要补充$40，变成$60。而第一天价格应该跌倒了$96，因为每一份损失了$4，所以第二天每份涨了$6，那么第二天结束就是$120。因为题目没有说第一天结束的时候价格是多少，所以有些人直接就60+10*(102-100)=80了。

Markowitz investors的几个assumptions，背一下就可以。

8major sections of GIPS standards，也需要背。

计算CFO，给了连续两年的acct receivable ,一些payable, deferred tax，accumulated depreciation, retained earning。给了今年的dividend payout。只要知道当年net income是retained earning的增加加上dividend，然后就是简单的计算了。

其他也记不得了，想起来再说。

SHG的，这次correlation的内容考了不少，exchange parity也有几题，一题是给出CAD/USD的spot rate和forward rate，算USD相对于CAD的forward premium/discount(这里记忆模糊了，记不清原题是in relative to USD还是in relative to CAD了，总之感觉是很坑人的题目，不看仔细肯定就判断错了，看仔细了脑子里连绕几个弯就转晕了)，一题是算交叉汇率，具体题目和数字回忆不起来了。。。但是这些内容在08年的Notes里都被砍掉了，不知道对明年的考生有没有帮助

祈祷自己能过

[此贴子已经被作者于2007-12-3 8:20:30编辑过]

在Singapore考的，感觉不难，上下午都是提前30分钟做完的，但很多概念题很tricky.感觉真题跟mock的题很像，有几道题就是mock的原题。期中有一道which is most likely to result in an increase in the width of the confidence interval for the population mean? 选Sample derease or degrees of freedom decrease。还有一道是考harmonic mean<geometric mean<arithmetic mean.

还有两道拿不准，说natural unemployment rate increase,问which curves shift?我选both long and short term Phillips curves shift.还有一道是告诉你期出ROE是10%，期末增长到12%，然后告诉你Book value per share 期初和期末各是多少（具体数字忘了，好像之间的差是2.35)，然后告诉你current stock price是20,问p/e是多少？这到题花了不少时间，好像算出来是16x。这两道题跟大家求证一下。

感觉如果大家能找到mock的题，考前尽量做一遍，有些题压题很准。祝大家能过！

[此贴子已经被作者于2007-12-3 9:02:52编辑过]

p/e能有这么大的吗?我选29那个

同意29的那个答案。网上摸考有相似的题目，就是要让你用两年的平均ROE来估算第二年的EPS。

對! 

道德里面  那个 CFA LOGO  是不是选 BUSINESS 和 LETTERHEAD 都可以

大家说呢  

我刚才找了 CFA官方  好象有CHARTER  2个都可以用

CFA的会员费可不是白交的

有一题问nominal spred和z-spred 对于哪种bond差距最大，一个是zero-coupon,flat yield curve，一个是zero-coupon,increase yield curve,一种是amortization,flat yield，一种是amortization, increase yield curve

选社么

我选amortization, increase yield curve。因为对zero-coupon，yield curve根本没有影响。而对flat yield，nominal spred和z-spred 一样。

还有就是那个就是经济的PHILIPHS曲线的问题

长期短期 都变还是 就短期变

还有就是那个就是经济的PHILIPHS曲线的问题

长期短期 都变还是 就短期变

應該是短期变，長期會回到narure unemployments

我也是选amortization, increase yield curve，问的是两种spred差别大小，不是spred的大小。

道德里面  那个 CFA LOGO  是不是选 BUSINESS 和 LETTERHEAD 都可以

大家说呢  

在ethics example 4 裏提到 The CFA Logo is a certification mark intended to identify individual
charterholders and must not be incorporated into a company name,
confused with a company logo

所以LETTERHEAD   應該是不可以

同意楼上的

这次范了很多低级错误。事后想想很不爽。希望错误不超过72题， 呵呵

那个 长期好象是问平移的问题 

CFA LOGO 都是可以用的 在两者  CFA的官方上有

不用争拉  NOTES基本就不是CFA官方的东西 和考试的风格也很不一样

个人信纸应该可以写吧,美国这边个人信纸letterhead就有特征的描述,比如MBA,MD(医生),

[此贴子已经被作者于2007-12-3 11:29:41编辑过]

佛主保佑我别错超过72个 嘿嘿

我後來再查一下CFA的說明，CFA letterhead是可以使用在個人，但是不可使用在公司方面

一不小心又回到那个考完对答案估分的时代........

handbook 

P140

Sample 3

Comment: The CFA Logo is a certification mark intended to identify individual
charterholders and must not be incorporated into a company name, confused
with a company logo, or placed in such close proximity to a company name
or logo as to give the reader the idea that the certification mark certifies the
company. It would only be appropriate to use the CFA Logo on the business
card or letterhead of each individual CFA charterholder.

关于曲线移动那道题，41楼的观点正确

[此贴子已经被作者于2007-12-3 13:30:54编辑过]

这里说的是letterhead of each individual CFA charterholder，我记得文章说的是公司信纸，公司这样做也可以吗？真够晕的！

北京考区的，上午容易些，下午难些。考到下午视力模糊了都。很多考题和sample的很像，值得参考。道德部分的题目长度较小，比book6要简单不少。很多概念题，选yes no,most likely least likely，做到后来真的很崩溃。>_<

不知道通过率是多少哦，不过能坚持下来的都是好同志，肚子那叫一个饿啊，咕咕叫。还不让带吃的和喝的，一点都不人性化。

我怎么觉得finantial statement 部分的没有想象中的难，倒是asset 部分有很多拿不准，宏观经济学也不是一般二般的绕啊。

希望大家都能顺利通过~

台灣考的 ，缺考率應該有1/3，早上還有時間檢查題目， 下午就被一些題目給難住，想了很久，時間不夠，事後回想題目，寫錯了好幾題。真是可惜。也希望大家能pass it

Maybe I can't agree on this.

Notes stated that price-weighted index tends to be baised downward as large growth companies may issue stock-split which downwards price-weighted index.

Also, after stock-split, stock prices decrease which leads to lower price-weighted index.

Welcome for any comment.

北京考区，目前保持谨慎乐观！

上午和下午都是提前68分种做完！

上海考的，感觉比Note6看起来要容易得多，做得也快，但是有很多题不是很有把握，都有一些模棱两可的感觉。

求证一下那道关于regression的题：

Intercept=1  Corralation coefficient=0.56

后面的选项好像都不对阿：一个说如果market return=0, stock return=1.31,应该是1

                        一个说Coefficient of determination=0.78,应该是0.31

                        一个说这个stock的market risk小于market，这个也不对啊

                        一个说能解释的variation大于一半，但也是错的阿，因为R2小于0.5阿。

我抓瞎了好久，只好选了最后那个。

祝大家一起过关！

philip curve那题短期是不是有个假设不变的？ 只是描述价格水平和失业率的关系啊

index那题我记得很清楚题目是说：immediately after split, 那应该是不变的，但是因为除权了，所以以后的增长是对指数的影响变小了，downward bias是指这层意思吧

almost exausted after the exam

[此贴子已经被作者于2007-12-4 1:15:10编辑过]

how many days till they issue the marks?

[此贴子已经被作者于2007-12-4 1:15:59编辑过]

我只能遗憾的说，楼上的你记错了。。

Sorry, I cann't agree with you too.

The Shwester notes fail to include a concept called 'divisor'.

To get the price-weighted index, sum up the prices of the stocks in the index and then divide that number by a divisor. Remember, this divisor is not simply the number of different stocks included in the index and should be changded to maintain the continuity of the index bafore and after a stock split.  How can you emagine DJI changes a lot just because a stock split of a single stock?

This content is in the Reading Material 56, not the notes.

hehe, so i chose the unchanged answer.

i dont know...

[此贴子已经被作者于2007-12-4 1:13:32编辑过]

i dont know...

[此贴子已经被作者于2007-12-4 1:03:50编辑过]

i dont know....

[此贴子已经被作者于2007-12-4 1:11:58编辑过]

c says: stock's return is less than market return etc...  since the other 3 is obviously wrong, so I choose C too.

关于price-weighted index.

假如stock X, Y, Z 价格分别为4，3，5, number of stocks 分别为8,6,10.price-weighted index=(4+3+5)/(8+6+10)=0.5。如果stock X拆分了，stock X价格就变成2了，计算新的price-weighted indexs=(2+3+5)/(16+6+10)=0.3125，所以变小了。

我现在都不知道我的这种计算方法是不是正确了，当时还很肯定，现在没底了。

see any comments, dear study mates....

我看了notes里面的例题，分母是3（stock X, Y, Z），而不是number of stocks，我也不知道该是什么了。

完全懵了。

希望指点，谢谢

楼上的，那是怎么adjust的呢？

上面的那个BETA  绝对是D

那个 PRICE ADJUST的题目  模拟题里基本都能做到

是不变的  

哈哈  就是道德那题目 LETTERHEAD CFA LOGO 很迷茫 欢迎大家讨论 

哦，price-weighted index 在stock-split前后是不变的，刚刚找到了具体的adjust方法。

本题"楼主",第二个你弄反了,题目给的是 Coefficient of determination=0.56. 然后选项是 Corralation coefficient=0.78,,所以这个是对的,其他象你所说是错的

是你记错了，A选项是Coefficient of determination，题目给的是Correlation coefficient，因为不太习惯Coefficient of determination这个术语，在A选项上愣了半天。我选beta<1的选项，应为我们课上做case,一般都用stock对index做linear regression，求出该stock的beta。所以slope就是beta。

[此贴子已经被作者于2007-12-4 8:49:57编辑过]

Yeah~  The choice is Earings yield regarding capital budgeting cost matters.

I remember this question been discussed in the forum on June's test. The same one appears in this test, right? 

可是我记得那个slope小于1意味着stock的risk小于market，那个选项说大于market。莫非题目有不同版本阿。考前作过的mock就有类似的题目，cd和cc那个关系我确认没有看错的

这个选earnings yield的题目是不是那个，borrow funds to repurchase commonshares, but the EPS remained unchanged! ??? 是这个题目吗？

beta<1的选项，我记得的意思是这个stock的risk小于market risk,beta<1，所以风险小于market risk.我不知道是不是版本不同，如果是版本不同就没必要争论了。

恩，再补充一下，borrowing cost=earnings yield使得EPS不变，

我記得有題  covered call  , 好像是 purchase a bond  selling  97 per 100, received call premium at  7  ,exercise 105 ,

settment at 109  , retrun is ?

a:-11

b:-3

c:12

d:15

my answer is :  7+105-97=15  選d  

應該沒錯吧

楼上地，你答对了，哈哈。

有一些不会的，但是总体感觉，应该能过，就是不那么把准。

I agree with u on the covered-call question.

I put much effort on covered call and protective put matters. But only 3-4 quesitons appeared in all.

也不是全没用，对了，增加点过的信心；错了，正好把知识点补上，下次考同样的知识点，大概就不会错了。

我記得是4 題 ，其它3題是

其中一題問european call  maximum value: 答案是b  underlying  assets

好像一題是問選擇權的value

一題是purchase a bond put option ,exercise 5 %, in a swap contract ,  if it profit from:

我好像是選b" less  than 5% ，if immediately sell it

现在开始觉得各地的考题有细微差别了，不知有没有在U.S考的，我明明记得是问的American put maximal value

什么都不记得了。。。。

但是看了大家的讨论，，，我感觉我应该能过~~  紧张紧张！

希望明年6月过 level-2

刚从上海回到广州,一身疲倦,上帝保佑付出过努力的我们都过!!!

是啊，

一題是purchase a bond put option ,exercise 5 %, in a swap contract ,  if it profit from:

我好像是選b" less  than 5% ，if immediately sell it

这道好像也没有吧，确实有考swap的，但不是这样

一題是purchase a bond put option ,exercise 5 %, in a swap contract ,  if it profit from:

我好像是選b" less  than 5% ，if immediately sell it

这道好像也没有吧，确实有考swap的，但不是这样