投资要点
. 12 月轿车市场再创单月销量新高，共销售48万辆（同比＋13％）。12月
是全年消费高峰，单月销量超过11 月，再创新高。根据轿车销售年度规律，
08 年1 月销量环比07 年12 月会略有回落，由于库存相对较低，同比增速
有望回升到15％以上。
. 2007 年全年狭义乘用车（包括轿车/SUV/MPV）市场表现出色（＋23％）；
轿车、MPV 子行业保持平稳增长，SUV 子行业增长势头迅猛。2007 年共销
售乘用车632 万辆，其中轿车473 万辆（＋23％）、MPV 22万辆（＋23％）、
SUV 38 万辆（＋58％）。
. 自主品牌轿车企业中，沈阳华晨（11.5 万辆，＋82％）、海马股份（13
万辆，＋80％）、比亚迪（10万辆，＋59％）、一汽轿车（8万辆，＋43％）
表现出色，大幅超越行业平均增长水平。
. 合资品牌轿车企业中，东风本田（＋115％）、长安福特（57％）全年快
速增长；一汽丰田近期增长势头强劲，12月销量同比增长超过100％。Civic
和新CRV 放量，带动东风本田销量快速增长，全年销售8 万辆。中国市场地
位与其国际市场地位不匹配的丰田、福特奋起，一汽丰田和长安福特马自达
分别销售乘用车28 万辆、22 万辆。
. 受财富效应释放、消费升级的影响，普通经济型轿车市场表现不佳。一
汽夏利、昌河股份、长安铃木全年销量分别下降8％、7％和3％。
. 受本土厂商崛起和本田、丰田、福特等合资企业的撼动，韩系车型销量
受挫，市场地位下降。北京现代、东风悦达起亚全年销量分别下滑29％、
17％。
. 强劲的宏观经济增长和收入提高预期，加上人民群众追求生活品质提高
的愿望，中国仍处于轿车普及期，预计08 年乘用车有望实现约20％的增长
速度，维持行业“强于大市”的评级。继续推荐长安汽车（000625）、上
海汽车（600104）、一汽夏利（000927）、海马股份（000572）和一汽轿
车（000800）等上市公司。

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