富国与强军：军工行业的两条主线

——迎接大变革时代的到来（之一）

l  由于时局的变化，近日军工股的走势出现了一定的分歧，这验证的我们研究军工的一个基本逻辑，即影响军工行业最核心的因素是政治。就目前中国军工行业的情况来看，它是有两条主线来决定的，这也是我们研究军工行业最基本的框架。

Ø  富国：军工的企业使命。从企业的角度来说，目前中国军工承担一个重大任务是进行股份资改革，建立现代国防科技工业新体制。胡锦涛在十七大报告中指出：“调整改革国防科技工业体制”。2008年将是中国军工行业体制出现重大变革的一年，随着军工企业股份制改造的加快，优质的军工资产将会大规模，持续进入上市公司。这是国家继石化、银行业后，又一轮大规模国有资产的改制上市，将涉及上万亿的国资，是整个国资系统改革的关键一环。军工行业将迎来一个股份制改造和资产证券化的大变革时代，最终建立起与世界接轨的现代军工企业。

Ø  强军：军工的政治使命。军工行业作为国家武装力量的基础，承担着巨大的政治军事使命，正如胡锦涛在十七大报告中明确指出：“加快中国特色军事变革，做好军事斗争准备”。在外部环境复杂多变，内部实力不断加强的情况下，中国会站在“国家安全和发展战略全局的高度”，最终“实现富国和强军的统一”。

我们认为这是贯穿未来中国军工发展的两条基本主线，但是随着时期的不同，会各有强弱。目前来看，军工行业发展核心任务还是军工行业的体制改革，建立国防科技工业新体制。正如张庆伟主任在2008年国防工业会议报告中指出“以航空工业体制改革为突破口，积极推进国防科技工业调整改革”。我们相信未来中国军工行业将会迎来一轮大规模的资产证券化、整体上市的高潮，相关上市公司将会明显受益。

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