国家发改委宣布上调成品油价格:从6月20日起汽油、柴油每吨提高1000元。上
调幅度超过15%,我们认为将对汽车行业构成负面影响。
上调后,对于一个家庭用的标准车而言,油费支出在使用总支出中所占
近50%,使用总成本比调价前将增加约7%。加上去年11月1日约8%的上调幅度,在半
年左右的时间内油价已经累计上调接近25%,在目前经济增长放缓、居民实际收入
增长有限的背景下,油价上调的累积效应释放对行业发展构成负面影响
用车的影响显著大于客车和货车。乘用车中对于中低排量的影响将显著
排量的影响。
在行业结构方面,我们观察到贯穿于06-07年的排量结构升级趋势在08年已经得
到一定扼制,油价上调将进一步使得消费者的排量区间向1升到1.6升的区域密集,
并且使得行业的市场竞争压力增加,对行业整体的盈利产生一定负面影
在汽车行业08年1-5月份销量增速和07年相比已经累计下滑约3个百分点后,“油
价上调+销售淡季”使得行业三季度销量增速下滑幅度可能加大。北京奥运限行、四
川地震对区域市场的销售将产生冲击。国三排放标准的实施将对商用车
场表现产生负面影响。
我们维持行业进入“放缓成长期”的观点和行业的中性评级。从投资机会看我们认
为三季度汽车板块很难走出像样的行情,个股方面建议关注增长相对平
龙头公司宇通客车、金龙汽车和具有整体上市预期的一汽轿车
密切关注大盘的系统性风险、行业增速、盈利放缓的风险。
另外,由于资源约束对汽车行业的发展的影响作用日益体现
源汽车领域,虽然目前新能源汽车处于赚吆喝不赚钱的状态
必将成为引导汽车行业未来发展的一大方向。我们将在下周推出新能源
报告,请投资者关注。
相关研究报告下载:
a1季,汽车板块三季度压力增大——中性.pdf (203.24 KB)
[此贴子已经被作者于2008-6-20 14:37:37编辑过]
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