电价上调人民币0.025 元(涨幅5%)以及对煤价的控制是有力的积极举措
最终用户电价上调4.7%;可能全部转移到独立发电企业的上网电价中
国家发改委宣布,自7
月1
日起将全国销售电价提高人民币0.025
元/度(涨幅4.7%),居民用电和农业用电价格维持不变。如果电网将这部分上调的电价
在此次4.7%的上调后电价可能在奥运会后有另一轮上调
我们看来,上网电价上调5%不大可能帮助完全恢复独立发电企业近来的盈利能力。我们认为
若没有第二轮电价上调,单独5%的调价可能会令市场失望
尽管2005
年电价上调5%,但我们研究范围内8
家燃煤发电企业当年的平均EBIT
利润率仍由2004
年的24%降至19%。此后2006
年3%的调价也未能显著提升当年的EBIT
利润率水平。鉴于2007
年以来煤价上涨十分显著,我们认为5%的涨幅不会根本改变该行业前景。此外,我们认为,从2005
和2006
年电价上调之后的情况来看,华电和中电国际理论上盈利对电价上调的
对煤价的控制可能有助于降低不当转移给煤炭企业的收益
我们认为,成功的煤价控制可能会显著增强电价上调的效果。发改委6月19日宣布,自即日起至2008年12月31日,对全国发电用煤实施临时价格干预措施。在此期间全国煤炭生产企
首选股华润电力可以提供最佳的风险回报;还看好大唐H股
华润电力(买入)仍是我们的首选股,因为其盈利增长和净资产回报率优于同行
相关研究报告下载:
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