标题: [20080620]电价上涨对水泥公司影响 [打印本页]
作者: USAcfa 时间: 2008-6-21 14:23 标题: [20080620]电价上涨对水泥公司影响
电价上调0.025元/千瓦时或4.7%,对水泥公司的影响
1. 水泥公司吨水泥电耗90千瓦时,吨水泥电力成本约45元,约占水泥生产成本的25-27%,占水泥价格的20%。
2. 电价上调0.025元/千瓦时或4.7%,将导致吨水泥成本上升2.25元或1.2%,水泥价格需上涨2.25元/吨或1%可以cover此次成本上升。
3. 今年以来由于煤炭价格持续上涨,年初以来水泥公司价格综合销售价格上涨幅度在15%-20%左右(30-40元/吨)。相比之下,煤炭价格的影响更为显著,电价上调0.025元/千瓦时,与煤价上涨20元/吨的效果相当。
4.如果不考虑水泥价格上涨,静态的敏感性分析如下。敏感性分析中我们的bear scenario是电价上涨10%(约0.05元/千瓦时),并从1月1日起开始执行,在水泥价格不涨的情况下,我们cover的重点上市公司盈利将下降6.7%-13.0%。由于电价目前上调幅度为4.7%,且从7月1日开始执行,实际影响幅度为我们敏感性分析的1/4。
5. 水泥公司的余热发电项目将大幅降低电耗,因此09年盈利影响幅度下降至5.6%-8.6%。
6. 敏感性分析只是静态分析,实际上水泥公司可能通过水泥价格上涨cover电力成本上升,年初以上的煤价上涨完全通过水泥提价转嫁。
7. 由于影响较小,我们不调整对水泥公司的盈利预测。
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