摘要：

     本文为林义相先生于6月11日在“构建新秩序、聚焦北京”的天相夏季策略会上的
   发言实录，策略会发言当天由和讯直播，全文于6月12日发出，并于6月17日在中证
   报发表，引起了巨大反响。

     天相自4月底以来持续发出“能源价格调整”的声音，成为首家呼吁放开价格管制
   的研究机构。当我们还在为抗通胀、经济增长与充分就业孰轻孰重，奥运之前政府
   会不会放松价格管制上争论不休时，6月20日，发改委的公告使成品油、电价上调
   成为事实。天相在股市、宏观经济和调控政策的关键时期，前瞻地把握了重大政策
   动向。我们再次发出此篇报告，希望对当前宏观经济和政策走向的分析和判断起到
   一定的作用，进而对您制定合理的投资策略有所裨益。

     林义相：不是为了批评，更不是为了标新立异，而只是提供一种在很多人看来合
   理性低一些，适用概率小一些的分析，供大家参考，目的是为了有助于认真领会、
   分析和落实宏观调控政策。

     一、通货膨胀是一个世界性的问题，不是我们一个国家面临的问题

     国际市场供求状况，既有经济增长的因素，也有国际政治力量博弈的成分。原材
   料、能源和农产品等需求过旺，不是中国一个国家的需求造成的，控制中国一国的
   需求，对于改变国际市场整体的供求关系的效果是有限的。中国的需求中，有很大
   一部分是中间需求，最终需求来自国际市场。减少中国的中间需求，意味着中国经
   济竞争力的削弱，意味着众多出口企业的经营困境，意味着大量就业机会的丧失。

     二、通货膨胀是一个货币现象，世界性的通货膨胀是在世界上主导的货币的现
   象，说白了是美元的现象，而不是人民币的现象

     中国的中央银行不应该对此次通货膨胀负责，也负不了这个责。过紧的货币政
   策，对于通货膨胀的抑制作用是有限的，但会造成严重的资本供给不足，使大量企
   业陷于经营困境，破坏经济的供给能力，反而会使通货膨胀恶化。近两万亿美元的
   外汇储备，是一把锋利的双刃剑，运用得好，是帮助我们渡过通货膨胀难关的资
   本，运用得不好，是我们丧失货币主权，承受国际资金巨大冲击的祸害。

     三、世界通货膨胀是需求拉动的，而中国的更应按照成本推动来应对

     在反通货膨胀的思路方向上，应当逐步从控制需求，转向支持供给。没有企业哪
   有经济？没有供给哪有经济？反通货膨胀的基本思路应该是降低成本和渡过高成本
   的难关。

     四、在政策手段上，应弱化货币政策，强化财政政策

     改革是最终的出路，价格管制是改革的倒退，对生产企业的财政补贴同样也是改
   革的倒退。在政策手段上，应当逐步弱化货币政策，强化财政政策。改变财政收支
   增长远远高于整个经济增长和其他经济主体收支增长的状况，调整财政收支结构，
   让广大老百姓富起来，把国有资产用起来，把钱花在国防上，花在民生上。

相关研究报告下载：

换一个角度看通货膨胀和宏观调控政策.rar (82.68 KB)