摘要：

     上周，国际主要大宗商品价格涨跌不一，原油价格高位震荡，农产品和海运干散
   货指数下跌，有色金属大部反弹，仍延续整体弱势，唯独煤炭与油运指数价格延续
   强势。

     一、上周纽约国际原油价格延续高位震荡。上周，纽约国际原油价格收报于
   134.62美元/桶，环比前周下降0.18％。受其影响，新加坡成品油380价格环比前周
   下降1.80％。在国际原油价格高位运行的背景下，国家发改委上周五上调了国内成
   品油价格，此举有助于原油价格在上下游间的传导，并最终影响利润在各行业间的
   分配格局。就行业影响而言，成品油上调将使利润分配往原油产业链上游转移，石
   油开采和冶炼等上游行业将是这次成品油上调的最大受益者，下游行业在成本提升
   和需求增长有限的挤压下，利润空间预计将不断压缩，对相关行业利润的影响或将
   在下半年逐渐显现。投资策略上，建议采取“关注上游”的投资策略，短期内关注受
   益于价格上涨的石油开采和冶炼及其相关服务业、化工、油运等的投资机会，对民
   航、日用化学等行业适当回避。

     二、上周国际煤炭价格延续强劲上涨势头。上周，澳洲BJ国际煤炭现货价格收报
   于157.08美元/ 吨，环比前周上涨6.46％，连续7周保持强劲上涨势头。在国际煤
   炭价格上涨的带动下，国内主要动力煤价格随之上涨，上涨幅度在5％-7％不等。
   在煤炭产业链上，由于焦炭价格持续上涨，预计焦煤和化工煤受益煤炭价格的上涨
   影响最大。另外，由于电煤价格在部分省份受到限制，而且发改委上调电价，预计
   电力行业亏损的状况有望缓解。在投资策略上，建议关注受煤炭价格上涨影响最大
   的焦煤和化工煤等煤炭细分行业的投资机会。

     三、上周芝加哥三大农产品期货价格全线下挫。上周，芝加哥小麦、玉米和大豆
   三大农产品期货价格分别收报于884.25、755.5和1509美分/蒲式耳，环比前周分别
   下跌1.70％、1.24％和1.44％，仍处高位运行。由于我国夏粮丰收基本确定，我国
   粮食供需基本面可以维持。在农产品价格大幅上涨的情况下，高端饮料行业和葡萄
   酒细分行业具有较大的成本优势，并能享受价格上涨带来的益处。在投资策略上，
   建议持续关注高端饮料行业和葡萄酒细分行业的投资机会。

     四、推荐组合。基于以上策略分析，建议关注中国石化、中海发展、柳化股份、
   华鲁恒升、云天化、八一钢铁、山东黄金、金牛能源、北大荒、张裕A等的投资机
   会。

相关研究报告下载：

天相投顾大宗商品价格周报（第9期）.pdf (535.28 KB)