上周基础股票市场止跌回升，各类基金净值均有上涨。震荡市场中，开放式基金持有者仍应注重组合防御性，同时保持整体组合的流动性水平。基金投资者在防范封闭式基金短线资金炒作的同时，可以适当关注瑞福进取18日复牌后带来的短线投资机会，但缺乏短线投资经验的投资者则应规避。
q 沪深封闭式基金指数双双上涨 折价率回升 上周沪深两市基金指数双双上涨，表现逊于大盘。截至上周五，上海基金指数收于3651点，上涨4.57%；深圳指数收于3654点，上涨3.29%。上周总成交量约42.6亿份，换手率约5.66%，交易活跃度较前周明显上升。全部封闭式基金整体折价率升至21.35%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率升至22.6%，但3年内到期的短期基金整体折价率小幅下降至7.21%。
q 偏股型基金净值上涨 未获超额收益 受基础股票市场带动，上周偏股型基金净值均有上涨。在各类主动投资的偏股型基金中，稳定股票基金上涨最多，全周涨幅5.4%；封闭式基金、灵活股票基金和灵活混合基金分别上涨4.5%，4.7%，和4.2%，涨幅最小的是稳定混合基金，全周上涨了3.4%。若与沪深300指数为比较基准，主动投资的偏股型基金本周均未能获得超额收益。被动投资的指数型基金和ETFs上周分别上涨6.6%和7.3%，表现优于主动型基金。
q 中高风险资产配置应维持中等水平 本轮A股60%跌幅已经基本上消化了原本相对较小的泡沫，本轮调整的低点有望成为未来相当长一段时期的低点，3000点以下已是战略性建仓区域。对主动投资的偏股型基金而言，我们对基金中高风险品种的长期表现持有谨慎乐观的态度。在此情况下，基金组合中高风险资产的配置应维持中等水平。
q 折价率仍不具吸引力 近期二级市场交易量以及折价率波动幅度较大，我们认为这是短线资金的炒作所致。当前封闭式基金折价率对应到期回报仍不具吸引力；在净值增长并不乐观、分红预期不再强劲的情况下，基础股票市场系统风险所带来的净值不确定性将是影响封闭式基金交易价格波动的最主要因素。因此投资者对封闭式基金的选择仍应以基本面分析为主，并持审慎的态度进一步观察封闭式基金的后期表现。
q 瑞福进取复牌后或带来短线投资机会 上周三瑞福进取在停牌前的最后一个交易日二级市场价格下跌5.6%（当天沪深300指数上涨3.9%，其余封闭式基金平均上涨1.8%），大幅下跌的主要原因是由于投资者对本次瑞福优先开放期内的申购赎回情况并不确定，为了谨慎起见，停牌之前进行了减仓。通过开放首日的情况来看，本次开放并不会对瑞福进取的收益杠杆产生较大的影响。因此我们认为，如果在停牌期内瑞福进取的净值未出现大幅下降，其价格在18日复牌之后可能会有一定程度的上涨，带来短线机会。缺乏短线投资经验的投资者应规避。

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基金市场一周观察（0707-0711）pdf (452.95 KB)