摘要：
     要点：1、 8月居民消费价格同比上涨4.9%，翘尾因素和食品类价格回落是其涨
   幅回落主要原因，非食品价格环比小幅上涨。
     2、 我们预测居民消费价格同比涨幅仍将继续回落，政府可能推出成品油和电力
   价格调整措施，将对居民消费价格造成直接影响；当期新涨价因素仍将小幅上涨。
     3、 在生产资料价格带动下，8月份PPI同比上涨10.1%，我们判断未来PPI将高位
   小幅回落。
     4、 1-8月城镇固定资产投资同比增长27.4%，当月增速小幅回落；房地产投资增
   速小幅回落；中央项目投资增速加快上升。
     5、 根据历史调控周期与投资增长比较分析，中央项目投资增速加快较大可能体
   现灾后重建以及政策通过保证经济增长的信号；而房地产投资的回落及与其正相关
   的行业投资增速回落、信贷资金来源增速回落将是影响总体投资回落的主要因素。
     6、 出口方面，8月份当月顺差286.94亿美元，同比增长14.9%，进出口增速不同
   程度回落；对美国出口增速小幅回升，对欧盟、日本出口增速小幅回落；预计未来
   对美国出口仍将保持较低速，对欧盟、日本出口增速将继续回落。
     7、剔除价格因素，进口增速可能明显回落，体现内需回落的风险；分产品，机
   电、高新技术产品出口增速较上月有小幅放缓，但是增速仍然较快，服装及衣着出
   口增速继续回落。
     8、总体来看，目前通胀的压力犹存，经济进一步放缓的风险逐渐累积，表现在
   进出口增速的回落，内需增长的不确定性较大，我们认为政府保证经济增长应该调
   整信贷政策，保证中小企业的信贷额度，通过降税减轻企业负担，防止工业生产的
   大幅放缓。

相关研究报告下载：

通胀压力略减，进口增速低于预期.pdf (261.65 KB)