9月15日央行“双率”齐降无疑是给市场做多的热情一个强有力的政策支撑。但市场目前的确又开始出现一定分歧，分歧在于对短期市场的看法，以及长债能涨到多少的看法。
……
我们的看法是：央行此次放松政策出台，将令市场出现对未来的降息预期，债券市场将放大8、9月份以来的乐观情绪。而对于股市而言，政策的试探性放松无法构成实质性利好，且商业银行会否对中小企业“雪中送碳”值得怀疑，故而避险资金也不会因此大面积撤离。
……
债券市场的“超预期”表现，首先是由于现在债券市场的参与群体与以往有很大的变化；再就是中国自有债券市场以来，其宏观经济基本面经历的是一路向好的过程，中国的债券市场还未经历过一轮完整的经济周期，国债收益率曲线也从未倒挂。但目前基本面状况在发生变化：经济有明确减速趋势，且最坏的时候还没到来。目前资金成本还比较高，回购利率、央票利率相对长债更坚挺，是因为市场（包括央行）对降息的预期还不一致，而一旦降息趋势明确，短债收益率将下降更快。因此我们认为在正式步入降息通道之前，国债收益率曲线将可能出现倒挂，10年期国债也有望回到历史低位。

相关研究报告下载：

债券研究-机构走访观点回馈20080919：迎接完整经济周期，期待债券牛市.pdf (173.17 KB)