1、 股价变动是股票收益的直接来源，按此划分股价无关（股本、业绩系列）和股价相关（股价、市盈率、市净率系列）两大类分别考察风格板块运行特征，并检验其月度动量因子。
2、 股价无关类板块中，大盘、绩优股的领先优势并不稳定，小盘、亏损股分别在本轮熊市呈现2.61%、1.77%的超大盘、绩优板块的收益，绩优vs亏损板块轮动效应更明显。
3、 股价相关类板块中，整体最优的低PE板块在本轮熊市相对跑输高PE板块-0.78%，低PB板块相对收益的波动最高，在本轮熊市相对高PB板块收益差最小，低价vs高价板块轮动效应最明显。
4、 两大类风格板块的月度动量因子检验结果显示：每股收益、股息率、流通股是同期显著指标，其中每股收益分别是股价无关类Winner的反向、股价相关类Winner的正向指标；股息率是股价无关类Loser的正向指标，流通股是股价相关类Loser的反向指标。
5、 我们依据最新的板块动量因子，并综合前期风格季度轮动实证结果，建议未来1-3个月重点关注中、小盘、中PE和中PB板块，回避大盘、亏损、高价股板块。

相关研究报告下载：

风格轮动中的动量因子_2008数量化投资之十.pdf (226.53 KB)